上周五，ST兴业晚间发布撤回重大资产重组行政审批申报材料。无独有偶，再早些时候，S*ST聚友称，准备召开股东大会，审议解除公司“重大资产重组之框架协议”。两家公司均将理由归结为国家有关房地产行业政策发生的较大变化。昨天，一位投行人士告诉记者，由于政策不明朗，房地产借壳上市暂时没戏。

前些年，由于房地产行业持续火爆，房地产企业借壳上市的非常多。据上证报资讯不完全统计，自2009年以来，43家发布了重组预案尚未实施的企业中，拟注入房地产资产的有19家；其中，6家企业通过证监会审批，但是没有获得批复文件。但近期由于行业政策发生的较大变化，房地产企业借壳上市遇阻。

ST兴业和S*ST聚友都属于知难而退的。S*ST聚友2007年暂停上市，一直在寻找重组机会，公司已与中锐控股签订了重大资产重组之框架协议，并就方案与证监会进行了沟通。主动退出的理由，“国家对房地产产业的调控政策近期无松动的可能，如果公司继续与中锐控股进行资产重组，导致公司的债务重组、资产重组工作仍然无法取得实质性进展，公司将面临直接退市的风险。”ST兴业同样提到国家有关房地产行业政策发生的较大变化。

自去年12月以来，国家加强了对房地产行业的宏观调控。取消了房地产交易税收优惠，提高了二套房头付比例和贷款利率，同时，对房地产企业的融资进行严格管理。种种措施，使房地产企业借壳上市遇到拟注入资产盈利能力、融资政策等诸多变数。

在房地产借壳中，为了应对盈利能力的变数，ST国祥、S*ST万鸿均在前期利润承诺的基础上“加码”。 S*ST万鸿前期承诺若2010年完成重组，2010年起连续三年累计净利润5.95亿元以上，3月份，S*ST万鸿重新承诺，连续五个会计年度净利不少于12亿元。ST国祥提出，将原先约定的现金补偿，修订为通过锁定一定数量的股份回售予上市公司或补偿其他股东，以补偿未来可能发生的利润缺口。

S*ST万鸿资产重组在今年2月份获得通过证监会审核通过，但即便“加码”了业绩承诺，公司至今未拿到证监会的批复文件，因而无法实施重组。

ST公司重要特点之一是主营业务没有持续经营能力，几乎是“等米下锅”，盼着注入资产为公司带来业绩翻身。重组搁浅，使公司未来充满不确定性。S*ST聚友暂停上市三年重组无果，ST兰光五次变更重组方，这一次或再次折戟。