业内人士认为，CPI的高企，给当前的房地产调控增加了不确定性，调控开始“加码”。头先，央行提前在11月10日晚宣布全面上调存款类金融机构的法定存款准备金率0.5个百分点，再次回收市场上的流动性。住建部与国家外汇管理局将“限购令”延伸至外资，以防止热钱涌入内地房地产。

业内人士表示，这些措施目前对房地产行业影响不大，反而会加速房地产行业“大鱼吃小鱼”的行业整合。分析机构以及业内人士表示，接下来加息(专题 )可能性较大，并且可能会有针对房地产本身的调控措施出台。

背景

CPI创新高居民存款搬家求避险

外资涌入楼市调控面临不确定性

“本来十月份楼市调控已经出现一定的效果，但是C PI创新高却给调控增加了不确定性”，房地产分析人士谢逸枫表示。

随着“9·29”新政等一系列调控新措施的出台，原本被寄予厚望的10月楼市开始降温。根据国家统计局的数据，10月份，全国70个大中城市房屋销售价格环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.3个百分点。与此同时，10月份的商品房销售也呈现低迷的局面，当月全国商品房销售面积环比9月份大幅下降11.2%，销售金额下降7.7%。

树欲静而风不止，当房地产调控逐步走入深水区时，CPI再创新高却让房地产调控再生变数。

谢逸枫分析指出：“在销售量出现下降的情况下，房价却没有出现明显的下跌，这除了一部分刚性需求入市之外，大量寻求保值增值的避险资金涌向价格较高的高端豪宅、商铺，是房价无法下跌的重要原因。”

“钱不经用，更不经存”，是普通市民对于CPI高企、负利率的直接感受。随着10月C P I攀升至4 .4%的两年新高，按照10月20日央行意外加息后2.5%的一年期定存利率计算，负利率扩大至1.9%，即1万元定期存款一年后将“缩水”190元。这让不少恐慌性资金纷纷涌入楼市以寻求保值、增值。

日前，位于增城的保利公馆推出32套商铺，在一个上午便销售完毕。其中更有投资客一次性购下7套商铺。据了解，该购家为私企老板，此次购入7间商铺，主要还是出于对抗通胀的保值增值需求。

在实际上，与该私企老板持相同观点的普通市民并不在少数。自广州推出限购令以来，高端豪宅、商铺以及商业性公寓明显受到了市场的追捧。而不在限购区的增城和从化的各大楼盘成交量也明显上升。不少在市区购房受到限制的购家纷纷转向不受限制的区域和产品类型，主要就是为了购房抵御通胀。

而来自有关部门的数据也显示了这一趋势。根据央行公布的数据显示，10月新增人民币存款1769亿元，而居民存款余额大幅减少7003亿元，减少量超过了07年储蓄搬家的高点，“居民存款搬家”现象再现。业内人士分析指出，这主要与通胀预期有关，负利率逼使普通市民把存款纷纷投入楼市和股市。

“不仅仅国内资金青睐楼市，随着美元的进一步贬值，国际热钱也想方设法进入内地楼市”，谢逸枫表示，对于以赚取人民币升值、加息、房价上涨等超值收益的境外资本而言，中国房地产市场无疑具有相当大的吸引力。

商务部在日前披露的数据显示，今年1至10月，房地产领域实际使用外资额同比猛增48.04%，增幅明显高于其他领域利用外资增幅。而有报道称，9月份以来，热钱流入内地规模达13000亿元。而据香港《文汇报》报道，目前有大约6500亿港元的热钱囤积香港伺机进入内地。而历来楼市都是热钱追捧的主要目标。毫无疑问，在内外资金的夹击之下，房价难有大幅下跌的空间，房地产专家赵卓文表示，在通胀压力下，“控制房价，恐怕将成为一厢情愿的事情”。

对策

政府出台两大调控手段“吸水”和“筑坝”

业界：水池太大政策仅看上去“给力”

针对市场的压力，政府出台了两大手段进行调控。头先是提高准备金率，央行在11月10日夜间表示，全面上调存款类金融机构的法定存款准备金率0.5个百分点。据统计，本次存款准备金率调整完成后，大型金融机构存款准备金率由17%变为17 .5%，与2008年的历史较高点持平；加上年初以来央行有针对性地提高部分金融机构的存款准备金率，工、农、中、建四家银行的存款准备金率已高达18%，创造了新纪录。

虽然央行的政策看上去非常“给力”，但是在业内人士看来，存款准备金率的提高对于房地产行业没有多大影响，更未能影响房地产巨头的资金命脉。

“关键还是池里面的水太多，一点点棉花吸不了多少水”，有业内人士认为央行提高存款准备金率对目前市场泛滥的流动性作用不大。而近几年来的超额货币发行和信贷，是市场流动性泛滥的主要原因。去年全国新增信贷达到10万亿的天量，而光大证券等机构也分析指出，今年以来新增信贷仍然超出预期，全年信贷投放规模仍将达7.55万亿-7.60万亿间。

在“吸水”的同时，政府还进行“筑坝”，推出外资“限购令”，防止境外热钱进入内地楼市。住建部与国家外汇管理局近日印发《关于进一步规范境外机构和个人购房的通知》，文件规定，境外个人只能在境内购购一套用于自住的住房，而境外机构只能在注册城市购购办公所需的非住宅房屋。业内人士分析，此前，虽然2006年出台过限外令，但是未明确限购套数，此次明确限购套数，显然将比此前有更加明确的针对性。

信号

信贷逐步收紧加息势在必行

房产税试点风声愈紧

虽然两大政策尚不能起到立竿见影的效果，但是有关机构以及分析人士指出，此次提高存款准备金率释放出明显的信号，即货币政策将出现转向，后续信贷将逐步收紧。

光大证券分析师沈维表示，货币政策短期目标已从“保增长”转向“控通胀”，未来亦将继续收紧。沈维还预计，四季度后两个月行业单月新增信贷将显著下降到3000亿-4000亿范围之内。

而主管部门也释放出相同的信号。中国人民银行研究局局长张健华日前表示，非常时期的非常规政策已经完成使命，中国应逐步回归常态、稳健的货币政策。

东北证券分析师也表示，央行已经进入紧缩货币政策的通道，未来不排除进一步加息的可能。谢逸枫也持相同观点认为，央行收紧流动性的目的明确，不排除年底前再次加息。

谢逸枫同时认为，有关部门也将根据房价的走势制定相应的对策，“如果房价继续走高，不排除会出台提高项目资本金(专题 论坛)等具体调控楼市的措施”。此外，房产税的传言也越来越近，这次传言的主角是重庆。近日，重庆市国土房管局再次表态明确征收房产税，并表示正在完善房产税征收方案，做好了依市场走势及时出台实施的相关准备。种种迹象表明，房产税的试点并逐步向全国推广，似乎已无可避免。

楼市影响

大开发商已完成销售目标“唔忧米”

“大鱼吃小鱼”行业整合加速

提高准备金率、外资限购令，还有箭在弦上的加息，房地产市场似乎即将迎来又一场暴风雨。日前有消息称四大行已用尽全年的开发贷额度，这似乎又是一道紧箍咒。

不过在业内人士看来，这些调控措施对于已经赚得盆满钵满的房地产巨头来讲影响不大，谢逸枫表示，“大房企本来销售就非常好，资金回笼充裕，银行贷款也基本在10月就发放完毕，影响不大。”

从目前公布的销售情况来看，万科、恒大、合景泰富等多家开发商已经完成全年的销售目标。万科至10月份累计销售额达到869.3亿元，完成全年目标的108.66%，今年有望达到千亿的销售总额。恒大也在10月份实现合约销售额411.6亿元，提前两月完成年度销售目标，今年销售额有望突破500亿元。而碧桂园、雅居乐、富力等公司也分别完成96%至80%的年度销售目标。

而据此前公布的房企三季报数据显示，60家大型房企三季度末账面现金创历史新高，加上销售超预期，各大房企短期资金无忧。

会受影响的是一些中小企业，中小房企由于信贷的收紧，在资金的压力下，不仅无力再拿地，反而不得不将一些项目或者土地出售，或者将房产降价抛售。这样一来，会加速房地产行业“大鱼吃小鱼”整合过程。在实际上，近期各大房企不仅仅加速在土地市场跑马圈地，并且行业之间的收购行为也愈演愈烈，包括万科、合生在内的房地产巨头都开展了收购并购活动。

10月20日，万科以11.5亿元拿下北京CBD赢嘉(商铺写字楼详情 户型图 楼盘图 论坛)。而随后，市场又传出万科将收购深圳建设集团、深圳海轩广场的消息。在今年上半年，万科已经完成了大大小小17笔收购。而保利、恒大、雅居乐、富力等公司在近期都有拿地的行为。

(作者：邱锐泉 刘媚)