政策风向

　　央行二次加息　较快周五见分晓

　　加息预期压顶，股市接连大跌。央行行长周小川日前表示，央行将着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，加强流动性管理。分析认为，央行着力提出调控“有效性”意味着下一步紧缩力度可能加强。市场预计央行较快会在19日再次提高基准利率。

　　央行强调政策“有效性”

　　央行行长周小川16日表示，目前国内价格上行的压力需要引起各方面的关注。央行将着力提高政策的针对性、灵活性和有效性。

　　据《上海证券报》分析，央行此前一直强调政策的“针对性和灵活性”，开始提及“有效性”是本月初发布的《第三季度中国货币政策执行报告》。

　　周小川此次强调政策的“有效性”很容易让人联系到近期央行采取各种货币政策工具的频率加快，力度加大。分析认为，央行提出“有效性” 显示出下一步“加息”的政策意图。

　　不排除本月出手可能性

　　对于加息的时机，市场仍预期不一。投资银行大和资本市场认为,预期中国较快于11月底或12月初再次加息, 加息幅度为25个基点。荷兰国际集团(ING)则认为，在明年一季度结束前有两次加息可能，每次提高25个基点。

　　还有分析指出，由于每个季度末月的20日为结息日，央行在20日左右加息便于银行调整。因此，11月19日可能是较近的一个加息窗口。

　　虽然部分银行存款准备金率已达到18%的历史高位，但市场预期存款准备金率仍有上调可能，主要将取决于外汇占款的变化和贷款投放情况。“2010年末至2011年内加息5到6次是有可能的，”兴业银行 经济学家鲁政委称,“而且未来存款准备金率将出现一段密集上调期。”

　　不过，交银国际金融业分析师李珊珊则认为，昨日公开市场SHIBOR七天拆放利率走高至1.91%，表示资金面有所趋紧，尚不好判断再次加息的可能性，“定量调节工具或许比较有效。”

　　预测：明年信贷大缩水

　　央行数据显示，前10月人民币贷款约增加6.89万亿元。按照7.5万亿元的总量计算，今年较后两个月，只剩下约6000亿元的信贷空间。

　　值得注意的是，信贷偏紧还可能在明年得到延续。兴业银行头席经济学家鲁政委就认为，在防通胀的调控预期下，我国将持续经历政策密集期，估计明年信贷投放难超7万亿元。

　　有媒体引用知情人士的消息称，明年银行业6万亿元~7万亿元的信贷增量，已成为各方普遍接受的区间，加上对银信合作的限制，这意味着明年的信贷规模要比今年缩水1万亿元~2万亿元。

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