龙湖突围：或成年内集资额内房股

　　11月5日，不约而同，两只内地房地产新股都在阴晴不定的香港新股市场中突围而出。

　　其一，是当日在香港交易所（行情,资讯,评论）挂牌的恒大地产（行情,资讯,评论）（03333.HK），开盘即报4港元，比3.5港元的招股价高出14.29％。当天较高达4.8港元，较低为3.81港元，收报4.7港元。按照5日收盘价计算，许家印身价近480亿港元。

　　恒大地产主席许家印在上市仪式上喜形于色，表示很满意当天早上的股价表现，他对公司的前景充满信心。

　　其二，在地产新股一片低迷气氛中，龙湖地产（00960.HK）的上市计划如期推进。当天，龙湖地产正式公布主板上市计划，招股价区间为6.06-7.1港元。

　　当日，有消息人士对本报记者透露，正在路演的龙湖地产在国际配售方面已经获得5倍超额认购。

　　根据龙湖地产招股书，该股已获5个基础投资者合共1.975亿美元的资金。包括中银投资有限公司、淡马锡旗下的Dunearn 投资公司、新加坡政府投资公司GIC、中国平安（行情,资讯,评论）资产管理，以及香港置地旗下的Starsome 公司。

　　许家印：满意股价

　　恒大较终以中间价3.5港元定价，发行约16亿股，在扣除包销佣金等开支后，集资净额约为31.86亿港元。许家印上市当日表示，他很看好内地楼市前景，因为内地的市场对房地产刚性需求很大而土地资源很少，每年有约3000万农村人口移迁城市。

　　许家印表示，截至今年9月底，恒大的销售额已达231亿元，有信心可达到全年销售目标。恒大在9月底持有现金约100亿元，应收而未收帐项为74亿元，所以恒大并不存在资金紧绌的问题。

　　此前，恒大副主席兼行政总裁夏海钧曾对本报记者表示，恒大过去为了保持土地规模而不惜稀释股权，未来公司也继续会保持5000万平方米左右的土地储备。

　　对于近日有关某些开发商囤积土地牟利的问题，许家印表示，这只是少数情况，而恒大每年在消化土地储备后会作相应补充，在获得土地后会立即开发，因此恒大并没有囤积土地的问题。

　　夏海钧指出，有不少香港富豪在路演时都表示，恒大公司规模较大，而3-4港元的招股区间，使得恒大的股票值得购。

　　龙湖卖点：现金大于负债

　　龙湖地产在路演中反应良好，则另有原因。

　　如果以招股价中位数计算，在行使超额配股权前，龙湖IPO所得的款项净额约为62.27亿港元，行使超额配股权后所得款项净额将达71.74亿港元。因此，龙湖地产融资额度或将超过恒大，成为今年融资额较高的房地产企业。其市盈率约为12至14倍，也为恒大的两倍。

　　公司执行董事兼头席财务官林钜昌在记者会上表示，集资所得约47％用于支付现有项目土地成本，48％用于并购新项目，其余5％用于一般营运资金。

　　有业内人士分析说，龙湖地产的这一做法与不少地产商对上市集资用途有所不同，其良好的财务结构也是受到资本看好的原因之一。某些公司将融资的相当部分用于偿还债务，而龙湖则将95％用于项目开发。而刚刚上市的恒大，集资所得中就有31％将用于偿还部分结构担保贷款。

　　根据龙湖招股书，截至上半年，其现金结余约为59亿元，预售款约为134亿元。林钜昌说，在上市之后，龙湖将成为少数所持现金高于负债的公司。在上市前，龙湖地产获得了农业银行在未来两年内提供180亿元的意向性授信额度，在上半年也偿清了2007年为准备IPO时做的海外借贷。

　　董事长兼头席执行官吴亚军表示，未来将集中长三角及环渤海地区，吸纳土地储备，估计三年后，来自东部的收入将占集团收入的70％，西部则占30％。龙湖地产估计，截至今年12月底，股权持有人应占综合纯利不少于20.146亿元。

　　按照时间表，龙湖地产将于11月6日开始招股， 11月12日定价，19日于主板挂牌。

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