人民币奔“7”，这次是真跌还是假摔

  目前外汇市场正在等待下周美联储议息的“靴子”落定，同时业界预计春节前后，出境旅游增多也可能造成购汇需求季节性上升，因此跨年后人民币汇率下行压力仍然不小，那么2017年美元指数将会挑战105吗?人民币破7将会是大概率事件吗?这将会给金融市场带来什么影响呢?

  今年以来，人民币经历三轮迅猛贬值，尤其是年初的急速贬值甚至造成A股市场恐慌式暴跌，触发熔断机制。11月以来伴随着美元的升值，人民币贬值压力难以消退。事实上，今年以来人民币对美元汇率中间价已累计贬值约4000个基点，幅度超过6%，今年创下年度贬值纪录基本没有悬念。

  目前外汇市场正在等待下周美联储议息的“靴子”落定，同时业界预计春节前后，出境旅游增多也可能造成购汇需求季节性上升，因此跨年后人民币汇率下行压力仍然不小，那么2017年美元指数将会挑战105吗?人民币破7将会是大概率事件吗?这将会给金融市场带来什么影响呢?

  乌龙事件折射人民币贬值预期增强

  今年国庆过后，美元指数持续走强一度触及102高点，创下14年新高，11月单月美元指数上涨3%。世界主要货币相对美元纷纷贬值，人民币对美元汇率中间价更是跌破6.9，引发投资市场一片惊呼。

  今年以来，人民币经历了三轮迅猛贬值，轮从2015年11月2日至今年1月7日，从美元对人民币中间价从6.32贬值至6.55，幅度达3.95%;轮从今年5月3日至今年7月19日，美元对人民币中间价从年内低点6.46贬值至6.70，幅度为3.73%。*近这一轮从10月10日的6.70贬值至11月25日的6.92，在44天内即贬值3.26%。

  今年1至9月，人民币汇率累计贬值的幅度为2.84%。从中可见，*近这轮贬值来得更为猛烈。在贬值预期加剧的情况下，人民币汇率还经历一个惊魂的插曲：12月6日凌晨，谷歌显示美元对人民币报价为7.43，一时间，人民币暴跌疑云震惊了整个外汇市场。虽然事后证明这只是一个数据出错的乌龙事件，但发生在人民币急速贬值之际，确实足以让市场人士心跳加速，加剧恐慌情绪。

  不过，方正证券经济学家任泽平对此显得气定神闲。任泽平在近期报告中表示，人民币持续贬值并不是基于经济基本面，而是对2014~2015年积累的高估修正，美元走强正好提供了契机。人民币在2016年初美元回调和2016年底美元再度走强的情况下，在美元和一篮子货币之间均选择盯比较弱的锚，这印证了人民币持续释放高估压力的诉求。除了美元走强之外，近期的快贬可能还和货币当局在关键节点到来之前提前释放风险和压力有关，包括12月美联储加息临近、明年1月份新的换汇额度出来。人民币修正高估有助于释放高估风险、缓解贸易部门压力。

  国都证券(香港)也认为，近期市场对美联储12月加息的预期逐渐升温，美元走强使全球各国货币被动走弱。相对而言，人民币兑日元和欧元反而升值，可见此轮人民币贬值主要是由于美元出现大幅升值所导致的被动贬值。其认为，大波段的人民币贬值自2015年8月11日开始，动因是国家外汇管理局主动放开汇率的控制。

  官方数据显示，11月份全球主要非美货币几乎全线下跌，日元、欧元、瑞士法郎兑美元分别贬值8.42%、3.57%、2.78%;土耳其里拉、墨西哥比索、马来西亚林吉特、巴西雷亚尔、南非兰特兑美元分别贬值9.99%、8.31%、6.10%、5.67%、4.40%。所以，11月份人民币对美元汇率贬值的幅度，与其他主要非美货币相比仍然较小，人民币对一篮子货币汇率继续保持小幅升值。

  资金或流向受益于贬值行业

  与年初不同，目前A股市场对人民币汇率下挫并无太大负面反应。兴业证券认为，一方面，资本市场对于人民币贬值的反应相对有限;另一方面，与以往几次贬值相比，一个特殊的现象在于，此前人民币贬值通常伴随着人民币交易量的大幅上升，但11月的快速贬值却伴随着交易量的快速回落，这或许是接近均衡水平的体现，也可能是预期稳定的情况下，央行放松干预力度的一个征兆。

  据东北证券统计，今年2月份以来，人民币贬值传导至其他资本市场的恐慌未再发生，资产表现平稳。*近两次传导性恐慌分别发生在去年8月11期间以及今年1月初：去年8月11汇改*初三天央行中间价下调幅度较大、节奏较快，以及今年1月初贬值期尾段的股市熔断，这两个事件均带来市场的情绪恐慌与流动性紧张，沪深300在这两个时间段分别下跌超过21%和5%。但此后的两轮贬值过程中，市场对人民币贬值影响其他资本市场的担忧明显减轻，没有再重演暴跌局面。

  基于目前市场流动性环境不乐观和缺乏热点的实际情况，太平洋证券认为，需要寻找“弱市”中的确定性品种。目前看来，基于人民币贬值背景的行业机会是一个相对确定的选择。其将各个行业的业绩增速扣除全市场业绩增速，得到一个相对增长水平，以剔除市场的整体影响，从中观测各行业自身在人民币升值、贬值周期中相应的业绩表现。从结果来看，在人民币贬值周期中，受益较为明显的行业为化工、国防军工、轻工制造、商业贸易、休闲服务、房地产。

  国都证券(香港)则提醒，人民币贬值对上市公司财务状况的影响包括直接影响(营业收入、汇兑损益、现金流)与间接影响两部分。其中，汇兑损益将计入财务支出中，直接影响利润表。因此，海外业务占比较大、以出口为主的行业或上市公司，将有望在此次人民币贬值中较大收益。

扫一扫或者搜索微信号：Lcy18876761354

长按识别二维码

免费看房热线（0898-66691855）

QQ号：

远离城市雾霾，带上您最爱的人一起享受海岛阳光！