继嘉茂零售中国信托基金(CapitaRetail China Trust，CRCT)于12月8日在新加坡以1.80新元闭市价成功上市之后，上周，新加坡嘉德置地集团(CapitaLand Ltd)在马来西亚再度出手。

12月11日，嘉德宣布通过与马来西亚房地产公司桂和集团(Quill Group)合作，头次在马来西亚交易所推出一个新的商业房地产投资信托（REIT）。13日，它又宣布与马来西亚银行集团（Maybank）合作，成立一个马来西亚地区商业发展基金（Malaysia Commercial Development Fund，简称“MCDF”）。

桂嘉信托

据马来西亚《星洲日报》报道，此次嘉德联手桂和推出的REIT取名“桂嘉信托”(Quill Capita Trust，QCT)，将以每单位0.895至0.92令吉的价格，于明年1月8日在马来西亚上市发售，其较终发售价会在12月18日敲定。桂嘉信托预期可派发马币每股6仙（1令吉=100仙）股息。若以每股0.84令吉的售价计算，这则意味着股息回报率是7.14％。

负责管理QCT的资产管理公司是桂嘉资产管理公司(Quill Capita Management)，其股东包括：嘉德资产管理旗下全资子公司CapitaLand RECM Pte Ltd，CR)（持股权40％）、桂和集团的子公司桂和资源控股(Quill Resources Holding Berhad，QRH)（持股权30％）及Coast Capital Sdn Bhd（持股权30％）。在总共发售的1.67亿股股票中，公开发售给马来西亚公众的新股有620万股；股东限售股有8930万股，将发售给机构投资者、公司董事成员、职员及公众等；发售给嘉德商业综合发展公司（CapitaLand Commercial and Integrated Development，CCID)的有7160万股。14日嘉德则发表公告称，CCID已让嘉德置地头个在新加坡挂牌商业REIT嘉康信托(CapitaCommercial Trust)享有QCT的30％的优先认购权。

成立于1987年的马来西亚桂和集团是一家一站式的融资、设计、建筑以及建筑物和设施出租房地产集团，集团属下有家具工厂和建筑公司。QCT现有四处商业地产，都是桂和集团在吉隆坡的高科技新城赛城(Cyberjaya)的商业建筑物，主要租户包括跨国公司的分公司，如DHL、汇丰银行和宝马等。四处商业地产可以租售的面积达45812平方米，市场价值能够达到2.8亿令吉。

设立商业发展基金

据马来西亚《星洲日报》13日报道，嘉德置地表示，与马来西亚银行旗下的亚欧美证券银行（Aseambankers Malaysia Bhd）联合推出的MCDF将为封闭式私募股票投资基金，其定额基金目标为2.5亿美元，预料发展总值为10亿美元，将于2007年3月关闭。这是嘉德置地在马来西亚设立的个基金，今后也会是马来西亚国内的基金之一。嘉德置地将作为MCDF的赞助方，亚欧美证券银行则为基金经理主要顾问，负责在马来西亚资金市场和集资的咨询服务。

该基金的种子投资计划是位于近来发展迅速的巴生谷地区（Klang Valley）的一项综合发展项目——满家乐（One Mont' Kiara）。该项目包括两座办公大厦、一处零售以及停车场，预计明年季度动工，于2010年第三季度竣工。除此之外，嘉德置地也计划通过其全资子公司嘉德商业综合发展公司收购另外两个项目，并注入到MCDF中。

嘉德置地13日发布公告说，作为房地产基金，MCDF将在吉隆坡和巴生谷投资房地产发展项目。基金将通过收购、开发、重新开发和出售商业、综合发展项目，以提高基金的回报率。嘉德置地总裁廖文良在接受新加坡《联合早报》采访时表示，嘉德所要吸引的投资者不只局限于东南亚地区。为了提高这项基金对于中东投资者吸引力，MCDF已经在中东主要城市诸如迪拜和巴林进行了路演。

推广国际经验

短时间内先后推出REIT和房地产基金，彰显了嘉德在马亚西亚市场的投资野心。

事实上，在此之前，嘉德在马来西亚就已经划好了其战略版图：它拥有位于吉隆坡的花旗大厦（Menara Citibank office tower）30%的股权；位于吉隆坡，它正与桂和集团合作开发一座办公楼，并拥有其40%的股权。

近来，第九马来西亚计划推动了当地经济健康成长，促使实业市场蓬勃成长，嘉德推出QCT和MCDF正是其看好马来西亚发展前景的表现。廖文良表示：“我们看好马来西亚商业房地产市场强稳的增长潜质。因此我们正在物色更多机会来扩充我们在马来西亚的综合式房地产及资本管理业务。”

QCT和MCDF的成立可使嘉德把在房地产价值链的国际经验延伸到马来西亚，把它在当地所有的商业房地产投资项目通过单个REIT来整合，并在那里扩展嘉德的综合式房地产和资本管理业务。

从QCT的招股书可以看到，QCT将拥有优先购购其三个股东分别拥有的商业资产（主要包括办公楼、商业科技公园、数字程序、停车场以及零售物业），同时也不排除“向第三方购购商业地产”。廖文良在介绍其马来西亚商业发展基金时表示：“嘉德置地桂嘉信托将投资一系列由马来西亚商业发展基金所完成的房地产项目。”

对此，新加坡证券投资者协会研究部(SIAS Research)主要投资分析师Roger Tan表示：“对于嘉德置地来说，重要的不在于他们能集资多少，而在于他们能够提供给投资者多少回报率。以往嘉德置地提供的回报率一般在10%到11%。他们现在需要继续维持这几年来同样的回报率。”

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