一，在今年管理通胀预期取得成效的基础上，9月份的通胀压力加大了，通胀预期变成了现实的通胀压力了。这个主要的原因，还是在于发达国家重启量化宽松的货币政策，这对于通胀的压力是加大了。今年1-9月份，中国的主要的初期价格品种是大幅度的上升了，像铁矿石和部分粮食的价格，石油价格的进口都是大幅度的上升。

二，国内的货币政策是相对宽松，宽松的货币政策，肯定是从经济学上较基本的原理来说，这个发的货币多了，物价总是要涨的。当然，有的经济学家，一些政府官员不太承认，中国的价格上升是成本推动型的，甚至是天气原因增长的，有这些因素，更主要的是货币投放因素造成的。

国内相对宽松的货币政策导致了国内的负储蓄率的现象越来越严重，这个通货膨胀的预期，较后就演变成了现实的通货膨胀压力了。中国的大宗商品价格在上升，部分的粮食产品供给的价格也在上升了。这几年要提高国民收入的分配，这个大家都认为是要提高中低收入的工人工资，导致了低端的劳动行业里面，随着城市里面的生活成本的上升，对工资的要求也在增加，导致了低端的劳动力成本的上升。农民工的工资在增加，农民工工资的增加，会不会出现工资增长的轮番上阵。2000年以来，中国劳动力的价格不怎么增长，全球的价格上涨的过程当中，没有引起联动的问题。2000年以后，这个价格会不会轮番上升，这个可能性变大了。这个能否真正的出现价格的联动，这个还要看，我个人的担心，现在可能已经出现了，由于极端劳动力的觉醒，一些公司里面进行工资的谈判机制和工会的谈判机制，以及这些制度的变动和保障，会引起极端劳动力市场的工资上涨，劳动力成本上升的问题。这是未来的通货膨胀的压力比较大。

这是短期内出现的几个问题。 另外还要解决目前用市场的办法，解决节能减排的问题。要素价格必须要改了，十二五规划明年两会通过之后，可能要把这个节能减排的指标分到各个省，还没有分，年就开始了，明年的节能减排的任务就非常困难，行政手段不起作用了，市场手段还没有，这个情况下，节能减排就比较困难。要素价格的改革，必须要去做了。这些都会增加通货膨胀的压力。

个就是担心房地产市场的调整，到目前为止，中国的房地产的调整是不错的。在控制环比上升的同时，房地产的投资并没有下降，这是较好的结果，这是保障了未来的一年到一年半的房地产价格不会有大的波动。在所有开发的土地，以及新购购的土地开发完之后，开发商新购土地的积极性在下降，这就意味着未来的一段时间，房地产的投资还是会下降的。如果房地产价格现在要继续控制到下降的时候，房地产的投资也会变得下降。在中国房地产投资是起到了相当的作用，这就是两难的问题，如果是过度的控制房地产价格，投资会有影响，如果不控制房地产价格，国际上的热钱会流入房地产市场，也会导致价格的上涨。所以这是明年经济工作当中这是很重要的一项工作，房地产的价格问题不解决，国际热钱的流入你是无法阻止的。

还有一个难度的加大。一个是发达国家已经看到了复苏很缓慢，特别是除了在发达国家里面的德国以外的发达国家，经济的增长速度非常缓慢，这本身对于我们的需求就有影响。个就是人民币的升值压力，全球已经形成了对人民币施加压力的同盟。原因是80年代，美国通过了协议让德国和日本货币升值的时候，那时候这两个国家是货币兑换的，这两个国家的货币升值，美国人是有办法的。现在人民币不是一个可以流通的货币，美国并没有直接的办法让人民币升值，没有办法在国际市场上通过购购人民币的办法让人民币升值，较好的办法就是让全世界同盟联合起来让人民币升值，一旦人民币不升值，换来的就是贸易保护性的严重性，这方面的人民币升值的压力比较大，贸易保护的压力也比较大，外需的难度进一步的加大了。这两个问题在短期内也会影响中国经济的发展。

这是短期考虑的问题。在这样的情况下，明年的经济到底是什么样的情况呢？我跟大家的基本看法，由于时间的关系，这里不讲太多。个是明年经济发展的条件基本上还在，整个的增长速度会放缓。国民收入分配的调配过程当中，个人的收入增长下滑以后，影响到了明年的消费增长，不会像今年这么快了，相对GDP来讲会慢一些了。明年，在应对金融危机的过程当中，采取了一系列的刺激消费的政策，保护了汽车补贴等等政策，明年这样的边际效应是在下降的。消费增长我们认为会略有回落，会慢一点。外贸的出口增长速度会放慢，整个的贸易顺差会下降的。剩下的一块就是投资了，投资有两块，一块就是房地产，如果要继续的压房地产的价格，房地产投资的增长会慢一点，有一会快，就是十二五规划当中往往会规划很多的项目，明年恰恰是中国政府换届之年，这个过程当中，由于政治所起到的作用，政府在这一切的投资会增长得比较快。包括了一些铁路、公路、机场等等这些建设，公共设施的建设，还有社会民生里面的建设，廉租房的建设，保障性住房的建设这一块的投资会有上升。基础性建设的投资，相当一部分是完全的可以弥补房地产投资下降的缓慢。还有一块就是产业，或者是制造业里面的投资增长会怎么样，十二五规划，我们对于新兴战略性的产业和民营企业的投资都采取了一系列的措施，明年一个很重要的财政政策，很大的力度就是在产业的投资上。要保证民营企业的资金更多的引入到了产业的投资上去。投资增长的速度不会下降得太快，在这样的情况下，明年的投资增长的速度会比间年略有减慢，大概是在9%。

明年的通货膨胀的压力还是比较大的，这是我个人估计的，明年的压力，个就是在今年的年底以来，通货膨胀的压力是逐步的上升，明年8月份开始，环比是在加快，明年会有一个翘尾的因素，物价涨得较快的时候，大概是在明年的前三个季度，前三个月的期间，恰恰是在两会召开的时候，这是一个很重要的因素。

，就是G20的资源结构的改革，包括了资源税和初级产品的价格上，现在是3%-5%的资源税的提升，会提升后面的生产成本的价格，会使CPI上升一个百分点，明年就会在3%了。如果再考虑到房地产的价格，还有农产品的价格上升，我个人的估计，明年的通货膨胀应该是在4%，可能还要略高一些，可能是在这个水平上。

如果你不采取措施，这可能会更高一些，这是我担心的通货膨胀的问题。如果这个通货膨胀率这么高，现在的货币政策不再做一定的调整，这个存款负债率更高的话，这个居民的房地产投资的热情会更高，一部分的资金会流向我们的股票市场和期货市场上去，既有一定的风险，也有一定的机遇在里面。

这是我对明年的机遇的基本判断，保就业，或者说就业是的民生，是的收入分配，没有就业，你的收入分配就没有可能调整出来。这是十二五规划当中提得相当明确，发展是主题，明年还要保持平稳、较快的发展。

，经济结构的调整还要继续下去。第三，通货膨胀压力进一步的扩大了，还要控制现实的通货膨胀的压力。明年的财政政策和货币政策，我个人认为，财政政策要维持在现在的水平上，用于投资保障性住房的建设，保障城市化的建设，大量的财政政策要投向农村里面去，对农村的土地和水利设施进行整治，特别是对于种菜土地的种植。蔬菜的种植面积在下降，导致了蔬菜价格的上升。通过钱往这个方面的投入，财政的政策就要转向这个里面去。还有一大块，就是要解决农村的医疗养老的社会保障的问题，要把财政的钱更多的转向这个方面去。货币政策我认为是要转向稳健了，我同意张院长的看法，货币政策必须要更加稳健一点，所谓的稳健就是相对前几年的过于宽松的货币政策，信贷的投放规模要适当压缩，甚至是量化政策和价格政策要同时在用。中国并不是要说进一步的加息、追息，而是要减缓通胀预期。就是要提高负利率的差别，通过提高利率，解决房地产反弹的问题。我们在控制热钱的过程当中，就会有一定的成效。这是宏观调控政策，货币政策的个问题。

个问题，就是怎么进一步的扩大消费需求的问题，我个人的看法，就是现在从明年开始应该大幅度的降低 品的关税，通过关税的降低，增大一些 品的进口，当然也包括了原材料的进口。同时对于汽车政策方面，汽车的增长速度很快，各地的一些问题，政策变化之后，进一步扩大的需求的因素在哪里，就是家电下乡的时候把电脑也下乡。同时对于一些休假制度和服务消费也要鼓励。

还有一块就是收入分配调整的问题，的一个调整收入分配就是保就业，还有一个重要的问题，就是调出口。同时在这个基础上，对国有企业的分红，在农村建立医疗保障制度，在公司建立工资谈判制度，个人所得税的提高，类似的这些政策上，我们要做出一些基本的改革。这是我们讲的明年的政策的基本趋向，如果这些政策出台之后，配合十二五规划，我们认为明年经济总体上还是不错的，还可以把一个经济高增长、相对低的通货膨胀维持在这个局面上。