因频摘“地王”而成名的信达地产日前公布了其业绩报告：上半年，信达地产实现营业收入约30.7亿元，同比增幅41.8%；上市公司股东应占净利1.3亿元，同比下滑44.66%，而扣除非经常性损益，信达地产净利亏损逾7000万元，同比下滑131%。

　　这是信达地产自2008年上市以来罕见的净利亏损，而且也是近五年来利润一次出现净利润为负的情况。

　　净利润大幅下跌，与信达地产上半年成本的大幅增加相关，其中，除了管理费用有所下降之外，营业成本、销售费用、财务费用都大幅增加，值得注意的是，财务费用同比上年同期激增193.26%达到2.6亿元。

　　对此，信达地产解释称：“因土地成交较为集中，报告期内融资产生的财务费用同比增加 193.26%”。

（信达地产2016年上半年年报摘录）

　　据人民网记者统计，从去年年中到今年，仅仅一年时间，信达地产已经斥资289.03亿元相继在上海、杭州、合肥拿下“地王”，其中，*引人瞩目的是上半年摘得上海顾村“地王”，为此，信达地产共耗费58.05亿元，溢价率306.53%。

　　信达借道公司债券来融资，其报告显示，上半年信达共发行公司债券规模达到90亿元，资产负债率上升至85.6%。

　　东兴证券在其上半年的研究报告中称，“本期内，由于公司加大了在一二线城市的拿地力度，土地成交较为集中， 故而融资产生的财务费用同比增加193.26%。

　　除了财务成本激增外，毛利的下滑也是其利润下滑的原因之一。就主业收入构成来说，房地产销售收入28.1亿元，同比增幅约42%，毛利率为19.9%，同比下滑约12个百分点；物业管理及出租收入1.13亿元，同比增幅37%，毛利率仅2.51%，同比增幅0.71个百分点。

　　对此，信达地产表示：“由于结转收入中来自三四线城市的项目较多，市场行业毛利率水平下降比较普遍，公司去库存促回笼的销售策略力度又有所加大，所以营业收入的毛利率降幅较大。”

　　在其房地产储备土地中，其部分项目分布于东北、中西部地区，比如乌鲁木齐、长春、海口、重庆、芜湖等城市，而这些城市仍处于去库存的艰难时期。

　　不仅仅是上半年，近几年信达的销售毛利率一路走低，其2014、2015、2016年季度的销售毛利率为35.79%、28.96%、14.40%。

　　业内人士认为，信达地产拿“地王”的风险才刚刚开始：“‘地王’的风险会很大，很多地王项目因为地价高所以利润率都偏低，后期销售才是对房企的考验，而且高地价也会对房企的融资产生影响，比如一些房企会借用基金、信托等各种资本杠杆拿地，再通过高周转的方式对冲前期的融资风险。但由于未来市场充满不确定性，一旦市场风向发生转变，公司资金链会受到极大挑战，高地价将为房企的发展埋下重大隐患。”

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