仲量联行亚洲资本市场总监Stuart Crow表示：“造成交易量下降的主要原因归咎于全球信贷市场的不稳定，贷款渠道在减少，而借贷成本却在增加。因此，许多购方不愿或者无力承担2007年的房价水平，而卖方也不想降低期望值。购卖双方的相持状况就由此产生，这种现象在大规模项目上尤为突出。”

　　近年来，房地产交易量之所以能连创新高，主要原因在于借贷成本相对较低。随着全球商业抵押担保证券（CMBS）市场的崩溃及借贷成本的普遍提高，以往那些融资比例较高的投资者相继退出了房地产市场。与此同时，面对急速放缓的全球经济、出现贬值的房产以及对投资收益的高期望，各类投资者都变得更为谨慎。尽管一些股权投资者（equity based investors）仍旧比较活跃，但是他们也在精挑细选。而更多人则在观望房价的走势。

　　展望未来的一年，Stuart Crow认为，“信贷市场的稳定估计仍需一年的时间。在此期间，我们应该可以预期将出现鉴于压力形式下的出售会有所增加。高速成长或核心市场将可能会吸引大部分投资者的眼球。房价的波动同时也为投资者带来了机会。而对于那些能在未来一年中进行投资的，他们的机会则更大。”

　　与此同时，投资者也正在寻求透明度较低而成长基础较为坚实的市场，例如拉丁美洲（特别是巴西）、中东欧及亚太市场（比如越南）。仲量联行预计，2008年的投资额将同比下降至少35%，这已考虑了2007下半年市场已呈现疲软态势的因素。

　　2008上半年的区域情况介绍

　　2008上半年，亚太地区仍旧保持强劲的增长态势，投资额几乎没有变化，依旧为550亿美元（仅同比下降了0.3%）。但是，如果以当地货币计算，投资额实际减少了9%。

　　2008上半年，亚太地区的跨境投资额虽然下降了25%，但国内投资者却支撑着整体的投资活动。跨国投资额为190亿美元，占总投资额的34%（同比下降了46%）。

　　整个东南亚地区吸引的投资额在亚太区头屈一指，而且，凭借其良好的增长态势，它将继续吸引更多的投资者。新加坡的投资增速较快，上半年的总投资额已经达到了48亿美元（同比增长了20%）。而在中国和日本，以美元计算的投资额则在08年上半年分别增长了3%和8%。然而，如果假设07年上半年至08年上半年期间的汇率不变，两国市场的投资金额则实际上减少了5%。

　　此外，在信贷紧缩的影响下，两国市场的交易规模和交易数量均有所下降。澳大利亚市场与欧洲和美国这些主要市场类似，不断增长的借贷成本造成购卖双方相持，从而使得以美元计算的交易量同比下降52%，以澳币计算，交易量同比下降57%。

　　2008年上半年，美洲地区的房地产交易量同比下降56%，减少至大约750亿美元。而跨境投资也急剧萎缩至230亿美元，同比减少47%。跨境投资在所有投资活动中所占的比重则从25%上升至30%。

　　位于美洲地区投资额减幅榜头位的是美国。从2007年上半年至今，投资于美国的资金骤减至640亿美元左右，降幅高达61%。较受影响的房地产交易类型集中于大型证券及兼并与收购，而这两类房地产活动在2005至2007年之间一直占据着美国市场的半壁江山。

　　在拉丁美洲，交易量在2008年上半年也稍有回落。然而，这种情况并非源于信贷紧缩或经济因素，而是由于该地区极其有限的可售项目。令人意想不到的是，在2008年初期全球房地产投资普遍萎靡的情况下，投资于加拿大的资金却逆势增长了50%。由此看出，加拿大凭借着其一贯保守的银行金融体系，至今仍然置身于信贷危机之外。

　　信贷紧缩的后果已经渗入到了欧洲商业房地产市场，2008年上半年的交易总量为1060亿美元，这就意味着，按照美元计算，欧洲房地产交易量同比下降了38%，而如果按欧元计算，则降幅更大（44%）。跨境投资额降至610亿美元，下降了46%，但仍占总投资额的近60%。

　　2008年上半年，在英国、德国和法国这三个欧洲的市场，房地产投资额为530亿美元，同比减少了50%。与此相反，一些欧洲二线市场则显得较有活力。例如，按美元计算，比利时、芬兰、荷兰及西班牙的投资额均有所增长（但若按照欧元计算则略有下降）。这些市场均有数家主要的证券投资及公司交易支撑，特别是在季度。此外，中欧和东欧的投资也较为活跃，主要的支撑是持续走强的俄罗斯市场及不断发展的罗马尼亚市场。

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