从较近央行网站公布的《2010中国区域金融运行报告》(下称《报告》)来看，截至2010年年末，全国共有地方政府融资平台1万余家。《报告》披露，平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%。根据央行此前公布的统计数据，2010年末，人民币贷款余额47.92万亿元。因此，平台贷款占比不超过30%意味着平台贷款规模的上限为14 .4万亿元左右。而在所谓的地方政府融资贷款中，国家开发银行占三分之一，其余则来自大型国有商业银行及城市商业银行。

　　我们可以看到，地方政府的融资平台之所以能够如此快地膨胀，，与2008年下半年美国金融危机之后出台4万亿元的财政刺激计划有关，这不仅让经济增长出现V字形反弹，并且还让银行体系大量的流动性涌向市场导致吹大了资产价格泡沫，它成了地方政府融资平台盛行的政策基础。

　　，地方政府融资平台之所以能够再出现并迅速发展，与当前国内混乱的土地制度有关。因为，地方政府融资平台的核心就是国家土地资源的资本化。按照中国的宪法，中国的土地是国家所有制与集体所有制。前者在出自公共利益的情况下可征用并可进行交易，后者则只能持有不可交易。而地方政府就是利用国家土地可交易性质，通过土地的资本化(把土地抵押给银行)，就能够把没有成本获得或少许成本获得的土地变成地方政府增加财政收入的工具(土地财政)，进而变成某些开发商掠夺居民财富的工具(推高房价)。如果说，当前这种土地制度不进行重大的改变，这种无本生利的土地资本化的过程仍然会进行下去。即使是对当前的地方政府融资平台进行整顿也是如此，只不过未来所采取的土地资本化的方式可以不一样。

　　第三，地方政府的融资平台之所以能够短期内在全国盛行，很大程度上与国内银行竞争方式及赢利模式有关。银行赢利主要模式是信贷规模无限扩张中的利差收益。谁的规模扩张大，其赢利水平就好。而且当前国内银行的信贷无限扩张其收益可以归自己，其成本将由央行或整个社会来承担。因此，2008年下半年信贷规模一放松，国内银行就使出浑身解数让自己的信贷规模无限。在这样的制度条件下，地方政府融资平台岂能不迅速扩张？其潜在风险岂能不增加？

　　在这样的制度基础下，当前地方政府融资平台的风险有多高，并非仅是对其效益的测算、现金流的测算及还款能力的测算可以评估到的。因此，地方政府融资平台的核心是土地的资本化，而土地的资本化又与住房市场有密切的关系。如果当前中国房地产价格泡沫巨大，那么，地方政府土地资本化同样存在巨大的泡沫。我曾撰文指出，地方政府融资平台作为影子银行的一种新形式，在房价飙升、房地产泡沫不破灭时，其潜在风险不会暴露出来。但当这种风险暴露出来时，它对整个经济增长及金融体系冲击将是巨大的。

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