千亿销售业绩的背后，是万科以领军者的心态选择了合作开发模式，这不仅让参与合作的其他地产商和投资方感到同分一杯羹的欣慰，更让万科能以整合资源、低成本、分散风险、减少金融依赖的方式实现扩张。 相关新闻阅读： 　　万科成国内头家销售额破千亿房企 调控无效论抬头 　　王石郁亮解密万科销售破千亿 　　有此四途，万科的“坐大”亦是必然。“千亿”万科并非政策调控失灵，而是王石、郁亮等人对地产行业资源整合的成功。毕竟，这“千亿”不是万科一家的销售业绩，它的背后还有数百家只求利不求名的合作方。 　　当然，合作模式并非没有隐忧。合作方的资金状况、人为因素等都会对在建、在售项目构成不确定的影响。随着宏观调控的持续，那些和万科合作的中小地产商们、那些合作项目本身的银行贷款才真正值得关注。笕桥板块融资五步曲笕桥板块草庄25号地块是浙江万科南都房地产有限公司（下称万科南都，万科全资子公司）二季度竞拍的地块。该地块背后的资金腾挪之道颇见万科系合作开发的范式。 步显然是低价拿地。2010年5月20日，万科南都以12.9亿元低价竞得杭州笕桥板块草庄25号地块，次月10日以2000万元注册资本成立了项目开发公司杭州东尚置业有限公司(下称东尚置业)。 相关新闻阅读： 　　万科成国内头家销售额破千亿房企 调控无效论抬头 　　王石郁亮解密万科销售破千亿 　　步是成立信托计划，扩大融资渠道。万科南都随即与联华国际信托签订《股权信托合同》，将东尚置业50%股权设立为信托财产，并将股权过户至后者名下。 　　第三步则是合作地产公司进入。7月20日，堪为当地“地产大鳄”的杭州滨江房产集团股份有限公司（下称滨江集团）以1000万元价格受让联华国际信托前述信托项下100%信托委托权和受益权，并以此曲线拥有东尚置业50%股权，形成了和万科南都对半合作开发态势。 　　短短两个月内，从单方拿地到合作开发，被业界指为万科南都和滨江集团的一场密谋。 　　这是因为，面对杭州城东新城开发，被注入主城概念的笕桥板块，数年来一度是万科南都和滨江集团的争夺之地，自然也会将地价抬得很高。而此次，滨江集团放弃竞标，让万科南都轻松以竞拍底价+100万元的总价获得，随后两家又联手开发，这不能不引起市场猜疑。 有业界人士称，万科向来标榜的“阳光拿地”在此打了折扣，而两家合作开发在赚足低价地的同时，也让业界对万科的合作模式产生了质疑。竞争者变成合作者，相逢一笑泯恩仇，无非为利。 相关新闻阅读： 　　万科成国内头家销售额破千亿房企 调控无效论抬头 　　王石郁亮解密万科销售破千亿 　　第四步是交付地价款问题。也就是在曲线成为东尚置业股东的次日，7月21日，滨江集团公告以财务资助方式向东尚置业借款7.5亿元，万科南都亦有约7亿余元款项投入。 　　随后，两家开发商达成了开发分工，即由滨江集团主要负责项目工程和销售，万科负责前期企划、财务和后期物业管理。如此分工，让万科在草庄25号地块上成为典型的品牌输出者、财务投资者。 　　当然，的关键有两点，一是拿到了一块超低价地块，二是共同出资开发不仅减少了万科的成本支出，也分散了万科的后续风险。调控期间，如此合作，被视为地产商的妙门。 　　第五步是交付地价款后的开发资金问题，这在滨江集团的公告中也已言明：“东尚置业在具备向金融机构贷款条件前，需支付地价款等费用。”这也就是说，后续开发资金主要来自银行贷款。 如此一来，草庄25号地块从竞标到开发的资金链条全部成型，这就是万科的资金腾挪逻辑。 相关新闻阅读： 　　万科成国内头家销售额破千亿房企 调控无效论抬头 　　王石郁亮解密万科销售破千亿 　　顺便一提的是万科南都，它的诞生也是合作抑或并购的产物。这场发生五年前一度沸沸扬扬的“万科并购南都事件”，较终在波澜不惊中成交。 　　2005年3月5日，万科公告称，以总计约18.6亿元受让浙江南都集团骨干公司上海中桥基建公司持有的上海南都房地产公司70％股权、苏州南都房地产公司49％股权和浙江南都房地产公司20％股权。万科以此一举完成了对长三角的市场布局，而万科此前在长三角鲜有作为。 　　此役被视为万科总经理郁亮在2004年9月立下“10年做到1000亿”豪言后的非常规揭幕战。万科南都的网站简介上，清晰注了这样一句话，万科南都“同时拥有万科这一中国房地产行业头个全国驰名商标”。万科在这里成了一个地道的商标输出者。 千亿销售业绩的背后，是万科以领军者的心态选择了合作开发模式，这不仅让参与合作的其他地产商和投资方感到同分一杯羹的欣慰，更让万科能以整合资源、低成本、分散风险、减少金融依赖的方式实现扩张。 相关新闻阅读： 　　万科成国内头家销售额破千亿房企 调控无效论抬头 　　王石郁亮解密万科销售破千亿 　　有此四途，万科的“坐大”亦是必然。“千亿”万科并非政策调控失灵，而是王石、郁亮等人对地产行业资源整合的成功。毕竟，这“千亿”不是万科一家的销售业绩，它的背后还有数百家只求利不求名的合作方。 　　当然，合作模式并非没有隐忧。合作方的资金状况、人为因素等都会对在建、在售项目构成不确定的影响。随着宏观调控的持续，那些和万科合作的中小地产商们、那些合作项目本身的银行贷款才真正值得关注。笕桥板块融资五步曲笕桥板块草庄25号地块是浙江万科南都房地产有限公司（下称万科南都，万科全资子公司）二季度竞拍的地块。该地块背后的资金腾挪之道颇见万科系合作开发的范式。

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