中国房地产报：投资不动产对保险资金的影响是什么？

郭金龙：从保险资金资产负债管理的角度来说，投资不动产意义很大。因为保险资金尤其是寿险资金负债的期限比较长，长期限在资产负债的管理过程中就要求资产有相应的长期资产进行匹配。而国内期限比较长、超过10年的金融资产几乎是没有的。所以必须拓宽保险资金的投资渠道，才能有效地改善保险资金资产负债错配的资金状况。而投资不动产能达到改善这种错配的状况。

中国房地产报：保险资金还应拓展哪些投资渠道？

郭金龙：从理论的角度来说，投资不动产是满足市场长期资金投资的一个很重要的方面。但从具体情况来说，由于房价上涨，目前有一部分暴利的资金供应是比较充裕的，很多房企也是从银行贷款来实现资金补给。但是也有一些社会服务的资金是欠缺的，比如养老保障和医疗保障体系的资金供应，这部分的资金供给相对于不动产的资金供给是远远不足的。

在这些方面，一些发达国家的做法可供借鉴。他们的保险资金与医疗及养老保障的结合十分紧密。保险资金投入到一些医疗保障的方面，比如投资医院的不动产等领域上来。在中国，这方面的需求增长很快，投入资金的缺口也很大。而保险资金也极其需要类似的投资来改善它资产负债的匹配。

我认为，这些都是险资较佳的投资渠道。据我了解，目前有大的保险公司都在往这个方向发展，比如有些保险公司已经开始进入养老地产业务。

中国房地产报：监管层规定保险资金不能直接投资不动产，只能通过股权投资以及与专业机构合作的方式来进行，监管层顾虑的是什么？

郭金龙：监管层对这方面确实有一些顾虑。

通过股权投资，险资不会直接参与不动产的开发。因为提供保险服务是保险公司的优势，但是直接参与开发它没有优势和经验，若是重新建立这套专业开发体系成本很高。不动产的开发设计很多前期成本的投入，还面临着房价波动风险，因此通过与专业房地产开发企业合作以及股权投资的方式投资对险资更好一些。

中国房地产报：险资投资不动产面临什么样的风险？

郭金龙：风险就在于选择项目，投资住宅风险。因为投资住宅仅仅是一个财务投资，而且房地产的价格波动比较大，在一定阶段会有价格下跌的风险。因此险资投资应该选择与其本身业务联系比较紧密的，能够提供稳定收益的一些项目。

中国房地产报：保险资金是否可以参与REITs？

郭金龙：从我个人的认识来说应该说可以做的。其实保险资金投资房地产有很多形式，REITs只是一种形式之一。比如入股房地产公司，包括投资一些能够提供稳定的现金流的同时又能够提供保险服务的不动产项目。上述形式都是房地产公司可以考虑和涉足的，但实际操作上公司应该通过评估的风险来考量。

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