“现金为王”

在本月10日下发的《关于做好2010年度企业财务预算管理及报表编制工作的通知》（下称“通知”）中，国资委明确要求，“2010年，各企业预算管理中要继续坚持‘现金为王’的理念，以现金流量管理为核心，细化资金预算安排，高效配置企业财务资源”。

“现金为王”是国资委在去年就已经提出的财务策略，因为资金链断裂一直是国务院国资委对企业较为担心的问题。

目前国有企业的资产负债水平仍然较高。根据国资委此前公布的数据，截至2008年底，企业资产总额176287.6亿元，净资产总额73289.2亿元，换言之企业2008年资产负债率为58.43%。到今年8月，企业的累计利润还在下滑，偿债能力在减弱，国资委没有理由不对央企对外负债继续念“紧箍咒”。

在《通知》中，国资委对央企提出了三项现金管理的要求。一是要加强信贷政策走向分析预测，做好资金管理预案；二是要认真分析集团财务资源对发展战略规划的保障能力，坚持量力而行原则，谋求资金的长期动态平衡；三是资金支出预算要充分体现效益优先、质量优先原则，严格控制资金支出范围与结构，并通过资金集中管理、加速资金周转等手段，减少资金沉淀，提高资金使用效率。

对于国资委“现金为王”的战略，许多央企今年已经严格执行。一位央企的财务人士对记者表示，他所在的企业就已经规定，2009年度有息债务比例不得超过35%，利息保障倍数不能低于5。包括国家电网、中化集团、中国水利水电、武钢等企业，则已经在信贷资金之外扩大企业债比例，优化债务结构。

继续过“紧日子”

早在去年年末，国务院国资委主任李荣融就强调，央企要准备过两年的“紧日子”。正如其言，2009年中国的企业正是在国资委的“紧箍咒”下挺过了经济较困难的时期，而在经济企稳回升的阶段，李荣融“过两年‘紧日子’”的要求依旧有效。

在实际财务策略方面，降本降耗在国资委眼中“是决定企业生存和发展的关键因素”。在《通知》中，国资委明确要求，各企业要将成本费用预算控制作为重中之重，成本费用预算安排要继续实行从紧政策，认真贯彻“过紧日子”的要求，继续压缩可控费用预算。

2009年上半年，在全部企业中，累计实现利润同比增长的只有67家，约占49.6%，其余都出现了经济效益下滑。这样的经济效益下滑的企业将会是国资委费用监控的。国资委在《通知》中要求，对于经济效益下滑的企业，可控费用预算要细化控制项目，明确下调目标。

国资委继续提出过“紧日子”的要求，也是着眼于去年对央企成本收紧后所取得的良好效果。今年1~6月，企业成本费用利润率同比上升的就有56家，占全部央企数量的41.5%。

加强预算控制

“保资金、紧成本”后，国资委在紧控央企财务预算方面祭起了考核的大旗。针对部分企业受国际金融危机影响出现运行质量下降、经营风险加大等问题，债务、投资、存货、应收款项、担保、捐及金融衍生业务等重大事项成为明年国资委预算控制的关键指标。

特别对于资产负债率超过行业平均水平且持续上升、资产流动性大幅下降的企业，明年国资委将要求设置负债率控制警戒线。

对于应收款项过快增长、应收账款周转率下降的企业，明年的应收账款的增长幅度被要求应当低于收入增幅。对于超出承受能力、资金来源未落实、投资前景不确定、不符合发展战略和主业方向的投资，国资委要求企业原则上不作预算安排。

当然，在“现金为王”的战略上，国资委还是希望企业战略性地活用资金，而不是一味地将规模继续做大。2009年进入《福布斯》全球500强的企业仍存在“只大不强”的弊病，《通知》也明确要求，明年的预算安排要“防止片面追求规模和夸大盈利”。

另外，2010年是国资委定下的将央企数量减少到80~100家的收官之年，也是央企处理主辅分离后续工作的关键之年。在要求企业保持稳健经营的同时，李荣融在去年年末和今年年中的企业负责人工作会议上都不断强调企业联合重组、优化资源配置的重要性，也强调了加快清理非主业和低效资产的迫切性。

(作者：汪时锋)