目前市场比较担心的是货币紧缩政策在什么时候会推出，三个方面的因素值得考虑：头先是经济复苏根基是不是踏实，乃至收缩货币不会对经济复苏产生影响。其次，收缩货币的根本目的是为了防止未来可能出现的高通胀，而较新的CPI数据超出预期的环比下滑以及PPI符合预期的环比进一步下滑表明价格压力目前并不大。第三，楼市和股市资产泡沫化的进一步延续程度会不会给实体经济带来伤害也将考验管理层对泡沫的忍受程度。数据考验暂告一段落，货币政策结构性调整担忧被市场所消化，本周将要面临的是中国建筑申购带来的IPO恢复以来的资金面的真正考验。

　　就本周来看，一方面市场到了公认的合理估值区间，另外一方面趋势力量也使得场内投资人难以克服贪婪离场。因此，短期内趋势力量将主导市场运行情绪，沪指在去年缺口下方震荡加剧是难免之事。但考虑到权重股尤其是银行股经过前期调整后有反弹要求，股指震荡上扬趋势暂未改变，而高度则取决于权重股的中报业绩预期。

　　政策微调预期或引发短调

　　⊙江海证券

　　对市场未来走势，我们从几个决定市场方向的根本因素进行分析：6月份经济数据和上半年经济数据基本符合市场乐观预期，但短期政策微调预期正在上升，防止过度的资产泡沫对中国经济产生负面影响开始引起各方的广泛关注，这可能在本周市场有所显现；近期市场增量资金有保障，未来资金流入规模对冲了IPO发行的分流效果。从基金发行获批速度看，我们认为管理层对目前的市场估值仍认可，并不太担心市场泡沫，通过股市财富效应带动消费等目标仍没有改变；好于市场预期的二季度业绩支持上周美股走强，而市场普遍对美国下半年经济好转有乐观预期。

　　在保经济增长政策持续背景下，我们认为市场中短期仍不会发生方向性改变，但政策微调预期可能会导致市场出现短期调整。但市场即使出现调整空间也会有限，短期高位震荡可能性较大。明显落后大市的板块可能会有补涨机会，上海金融概念和上海本地股可能成为本周市场热点。

　　看好蓝筹+中游两条主线

　　⊙银河证券

　　从资金面来看，一方面基金发行进入高潮，大量新增资金将是支撑市场短期运行的主要因素。另一方面央行货币政策出现微调，目前来看还不会对市场造成明显影响，但我们需要对此保持警惕并注意政策调整的累积效应；下半年我国经济增速将加快，一是下半年房地产投资和民间投资恢复较快增长，基建投资加快增长，推动投资快速增长。二是下半年出口将有所好转，对经济增长的贡献趋于上升。三是从统计角度来看存在基数效应。

　　沿着上述两条主线挖掘市场投资机会，我们看好“蓝筹+中游”：大量新发行的基金将继续流向蓝筹股，尤其是“央企50”、“上证50”、“上证20”等指数型基金将完全配置大盘蓝筹股，包括金融、地产、石化、钢铁等权重板块；经济探底复苏过程中，行业景气恢复将由下游逐渐向上传导，房地产、汽车产业等将从中受益，化工、工程机械、钢铁存在较好的投资机遇。

　　冲击去年缺口将先扬后抑

　　⊙湘财证券

　　技术方面，沪深市场中短期均线系统均呈多头排列，两市短中期仍有继续向上攀升潜力；市场方面，新股万马电缆由于上市后涨幅过大被停牌自查，这可以理解为管理层将向疯狂炒新者敲响警钟，这是管理层警示新股炒作的另一种风险提示；基本面方面，本周两市大小非解禁家数20家，比上周减少10家，解禁股份数额为35亿股，比上周减少近9亿股；国际市场方面，境外指数上周出现强劲反弹，美股可能正式摆脱熊市。

　　根据以上分析，我们认为，本周市场仍有继续向上攀升潜力，预计本周沪指波动区间为3100-3300点。本周沪市将冲击去年6月10日留下的跳空缺口，3300点附近将形成很强阻力，因此预计本周将出现先扬后抑格局，同时股指震荡加剧，投资者应当保持谨慎。煤炭、有色、智能电网等节能与新能源板块以及商业零售有望继续成为本周热点。

　　大盘股登台加大市场波动

　　⊙东方证券

　　国际热钱持续流入，仅二季度就约有878亿美元外汇资金可能进入资本市场；而在未来2到3个月内，至少还有5只指数基金有望获得发行批文，资金供给充沛局面仍将维持。但在短期内，除大小非高位加速减持外，大盘股发行导致巨额资金冻结也会对二级市场造成资金分流，市场出现波动的可能性较大。

　　在走强近两个月之后，大盘股表现在较近两周明显落后于中小盘股。这表明在企业盈利尚未恢复的第四象限，大盘股超额收益因缺乏支撑持续时期较短。同时说明市场在高涨情绪下不断寻找估值洼地，追踪中报有望超预期的行业和主题。我们担忧，随着有色、新能源等板块经历又一轮的估值提升，盈利全面恢复之前市场将难觅持续上扬的热点。

　　目前市场热点围绕三条主线展开，条主线是中报超预期品种；条主线是前期涨幅不大，具有估值安全边际的品种；第三条主线是中游产业链开始逐步得到市场认同。结合三条主线，我们近期看好钢铁、医药生物、海运、机场板块。

　　战略谨慎调整可能性加大

　　⊙中原证券

　　本周市场出现调整可能性在加大。1）伴随GDP强劲增长以及超常规的信贷扩张，政策收紧风险在增加。2）大量新股发行的累积效应以及大小非减持金额的急剧上升带来现实的分流压力。3）股指快速上涨后获利回吐压力正在加剧。

　　本期行业配置建议：电力、水务、医药和化工。配置逻辑：1）结合二季度数据从宏观角度来看，政策微调已经在实施，特别是针对信贷和房地产市场。2）从市场策略观点来看，近期我们战术看多，战略谨慎。本周我们策略观点偏空，认为市场调整概率明显上升。3）从近期市场角度来看，金融和地产受政策微调显得格外疲软，市场整体处在一个微妙阶段，谨慎一点不显得多余。

　　推动市场的两大因素犹在

　　⊙招商证券

　　我们认为上周公布的数据中较值得关注的是：6月份房地产新开工面积自2008年7月份以来头次扭转同比负增长局面，意味着房地产业的复苏已经不仅仅停留在房屋销售层面，对激活经济领域内的其它行业如钢铁、机械、化工、煤炭等意义重大；6月份居民户储蓄存款增速比上月回落近一个百分点，表明居民部门资产配置向风险资产转移过程仍在持续。目前经济周期仍处于货币释放快于物价回升的复苏阶段，所以货币正缺口在进一步扩张，显示流动性供给高于实体经济需求状况在进一步加大而不是减弱。

　　推动市场的两大基本因素即经济复苏和流动性仍然健在，而且以地产开工为标志的先导行业扩散效应正在拉开帷幕。房地产投资增速触底回升3-6个月后，钢铁、化工等行业景气开始复苏；而钢铁、化工等高耗能行业筑底复苏后一个季度左右，煤炭行业的景气回升将更趋明显。因此短期内中上游行业的活跃度仍有望延续，行业配置方面我们建议仍然要偏重弹性较大的中上游行业如钢铁化工、煤炭有色等，同时坚持持有地产与金融。上周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注新兴铸管、开创国际、安琪酵母和美的电器等。

　　仍有进一步泡沫化的冲动

　　⊙国金证券

　　在经济复苏预期加强和流动性依然充裕背景下，将催生复苏型的泡沫。在理性估值基础上，按照2010年继续增长25%来计算，市场3300点将对应PE为20x，PB为3x的合理估值。但市场可能仍然会有进一步泡沫化的冲动，利润增速高点在季度分布上很可能出现在2010年一季度。对处于泡沫阶段的市场，可能会将短期利润增速简单的看作是长期可持续增速，并且给予相对较高的估值，从而将泡沫推向较为危险的境地。

　　投资主线——经济复苏。下半年行业轮动的顺序可能为：中游——上游——下游，三季度还是以中游配置为主。目前一些中游行业估值水平出现了明显上升，我们相对比较看好钢铁，同时建议加大对化工行业的关注力度。在中游逐步演绎基础上，对上游的煤炭和有色也应当予以关注。

　　投资主线——资产价格泡沫。过于宽松的货币环境是资源、资产价格的重要推动因素。在内外部流动性继续发酵情况下，资产价格仍然会受到很大支持，那么受益于资产价格膨胀的行业是值得以较长视角持续关注的，主要有银行、地产、保险、券商等。

　　投资主线已悄然发生改变

　　⊙联合证券

　　流动性充裕、景气回升明显、通胀处于低位，估值处于均值下方，股票市场投资时钟仍处于正向区域。但是资产价格飙升也促使央行等政府部门开始关注“资产泡沫”，政策微调预期愈演愈烈，防止银行体系资金过度流向资产市场成为大概率事件，政策驱动资金将进入实体经济。因此虽然股票市场向上趋势没有改变，但投资主线已经悄然发生改变。一季度的投资主线是流动性，二季度投资主线是通胀预期，三季度投资主线将是景气复苏。

　　投资主线：金融、钢铁、地产、机械设备、煤炭、有色。1、从投资时钟来看，目前流动性周期逐步进入上升后期，经济增长周期将逐步进入回升中期，通胀逐步从通缩压力逐步进入通胀初期。因此三个月配置结构为：投资驱动的中游优于周期性消费与服务，周期性消费服务优于上游大宗商品，而上游优于非周期消费类的下游。分结构来看，产能利用率高的行业优于产能利用低的行业。2、从未来新的变化来看，关注美国经济触底回升带动的科技股和原材料价格的大幅上涨。3、超配主线一：房地产投资驱动的建筑钢-机械、商用车-板材-焦煤产业链；超配主线二：金融、地产；超配主线三：有色。

　　不利因素可能集中显现

　　⊙渤海证券

　　中期来看，我们维持股指继续盘升的大趋势，但短期而言市场调整的不利因素有可能集中显现。当前管理层正试图通过IPO融资规模大小来缓和市场上涨节奏，可以预见如果中国建筑的发行不能让快速上涨的股指暂时停歇，后面

扫一扫或者搜索微信号：Lcy18876761354

长按识别二维码

免费看房热线（0898-66691855）

QQ号：

远离城市雾霾，带上您最爱的人一起享受海岛阳光！