周小川：货币政策主要目标是反通胀

中国人民银行行长周小川10日在上海陆家嘴论坛上表示，当前由于全球化的迅速进展，使得货币政策制定的背景和条件发生了很多变化，全球相互之间的相互影响和互动关系变得越来越不可忽视。表示全球各个国家货币政策目标不同，中国的货币政策更加关心反通货膨胀。

天相投顾：

1、4月份CPI超预期，根据我们的测算全年CPI涨幅为6.1%-6.5%，但是如果国际大宗商品价格下半年未能如期回落，特别是原油价格继续创新高，那么下半年伴随外部输入价格压力，全年CPI有可能超过6.5%，这一涨幅已经远远超过4.8%的目标。因此，政府调控政策取向上已经将通胀作为头要任务，甚至较大可能继续采取行政性限价措施，牺牲经济增长控制通胀。但是我们认为，行政限价时间太长可能导致供应短缺，加剧经济波动的风险。

2、4月份CPI达到了8.5％，同时美国也停止降息，大家关注央行是否会加息。我们认为，由于成品油和电力价格受到限制，相关行业亏损增加且财务负担相当大，同时考虑到稳定资本市场的因素，因此，政府可能很难做出加息的决定。

3、周小川同时表示，从宏观经济平衡来看，减顺差就是“要减少过度的储蓄率”。这在一定程度上意味着，目前的顺差回落符合政府调控的方向，而对于相关行业，如纺织、两高等出口依赖性企业面临的压力会进一步增加。同时减少家庭储蓄率也符合政府促进内需的调控方向，也意味着政府会继续控制投资需求的反弹。事实上，减少储蓄率本身就是抑制投资需求的过程。从我们预期的投资和工业生产数据看，4月份投资和工业生产较大可能低于市场预期。我们认为2008年名义消费仍将保持较快增长，但是考虑到较高的通胀水平，实际消费增长仍然稳定，而实际投资和工业生产可能会较2007年有不同程度回落。

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