对我们中国房地产界来说，房地产投资基金可能是走出房地产调控、反弹恶性循环的根本解决之道。

　　2010年8月11日-14日，观点地产新媒体主办的“2010博鳌房地产论坛”在海南博鳌开幕。论坛邀请了樊纲、周其仁、陈淮、巴曙松、陈启宗、任志强、刘晓光、施永青、凌克等学者和企业精英参会，共议“新政下的中国房地产”。

　　以下内容为盛世神州房地产投资基金管理（北京）有限公司董事长张民耕先生13日下午的现场演讲实录：

　　张民耕：各位博鳌论坛较忠实的参与者，下午好！我向我们较忠实的参与者表示致敬，同时我相信大家的坚守也是非常有收益的。

　　我刚才跟凌克董事长在交流，下午的演讲知识性非常强，大家收益一定比上午还要多。我今天讲的也是私募房产投资基金，好像跟苏鑫做了商量一样，其实没有商量。讲的是同一件事情，讲的是不同方面。

　　我先做一个解释，上帝关上了一道门，我们打开了一扇窗。这个上帝不是政府，政府也有很多事搞不定，这个上帝是各式各样的社会和经济规律。我们也不是指我们，是指在金融领域为房地产金融创新的工作人员。

　　近年来对房地产创新有各种各样的产品，私募房地产投资基金只是其中一个方面或者一个产品。我这儿讲的是被逼出来的地产金融创新，要讲的实际上是形势所迫。

　　房地产是十年九调控，在逐步调控中，房地产开发商和房地产金融从业人员一直在寻找怎么走出一个调控怪圈的方法，我们发现私募房地产投资基金可能是解决这样一个怪圈的一条路。

　　美国房地产创新也是被逼出来的，项，住房抵押贷款、长期低息分期付款。1932年美国总统签署了房地产抵押贷款法，1934年国会通过了全国住房法后，就产生了住房抵押贷款、长期低息分期付款。同时也带动了美国金融复苏。

　　，REITs正式成立。二战结束对住房需求膨胀，逼出了房地产投资基金的诞生，促进了美国房地产和地产金融成熟。1960年，美国总统艾森豪尔签署了国内税收法，这标志着REITs正式创立。

　　第三，房地产金融证券法。60年代美国经济又进入了衰退，流动性短缺，银行贷出去的钱，房地产信托的钱不能进入再循环，所以流动性短缺，于是逼出了抵押贷款证券法，有一个品种叫MBS，由于房地产的贷款可以变成证券法，银行可以把房地产贷款卖给信托公司、保险公司、各种投资人，这样就获得了流动性，使得整个经济又活动起来了，促进了房地产金融的证券法。

　　每当美国经济和房地产面临重大问题和危机，往往是实现金融创新解决重大问题的契机。由于房地产经济重要地位，也使得美国房地产制度创新同时成为美国经济巨大发展动力。对比我们来说，就是不要怕创新，这种创新往往对于整个经济带来巨大动力。美国房地产投资基金在城市化发展和房地产业成熟进程中起到关键作用。