在每天人潮熙攘的深圳罗湖口岸，通往香港关口楼下成排的便利店里，表面上只售卖饮料或者电话充值卡等商品，但熟悉的客人都知道，这些几平米的小店主要生意却是换汇。而通过一些往来内地和香港的大额资金掮客们“蚂蚁搬家式”的换汇正是热钱流入国内的渠道之一。

　　因为存在着这样隐秘而难以统计的通道，进入中国境内的热钱是难以直接准确计量的。不过业内人士根据粗略的计算公式，即新增外汇占款扣除贸易顺差和外商直接投资额度即为热钱数量，保守估计进入中国境地的热钱有近千亿美元。

　　如此体量的热钱，藏在何处？

　　全球降息热钱盯上中国2.4%，这是今年4月份中国CPI（消费者物价指数）的同比增幅，较3月份有所上升。央行出于对物价反弹的忌惮，让市场上的降息预期逐步降温。

　　而就在这个物价数据公布之前，较近的一周多，全球多家央行相继宣布降息，包括欧洲央行、澳大利亚央行、韩国央行等重要经济体纷纷进一步在货币政策上采取宽松态度。相较而言，中国央行的坚守，显然对于热钱是极大的诱惑。

　　而中国4月份外贸数据则成为热钱流入的一个参考指标。今年4月，中国出口增速超出市场预期。数据显示出的外贸“虚高”情况，显示出热钱可能借道“出口增长”流入中国境内的套利活动仍在进行当中。

　　有数据显示，截至2013年5月，今年以来人民币已升值1.5%。这也意味着年初进入国内的热钱，只要通过人民币升值和中国相对美国更高的储蓄利率，就能在半年内至少于中国境内获得3%的无风险套利收益。广东省社会科学综合开发研究主任、热钱专家黎友焕此前表示，热钱流入中国，即使趴在国内银行不作任何投资，就凭利差和汇差的获利比率，就有当前投资工业利润不可超越的获利空间。

　　目前，在短期降息与否不太确定的情况下，凶猛的热钱可能将继续利用人民币升值和利差两大优势，通过外贸进出口等通道流入中国，即使中国央行未来跟随全球步伐降息，同时中国海关和外管局加强对于进出口和国外资金流动的监管，但在中国经济发展势头良好、已成为稳定的全球大经济体的情况下，没有资金不在觊觎中国带来的赚钱机会。

　　流向一线城市房地产

　　在热钱流入几无疑问的情况下，热钱流向何方受到关注。由于股市表现不佳，房地产市场成为热钱蛰伏的一大选择，有专家认为，尽管一季度末国内楼市调控再次全面升级，但热钱很有可能通过各种渠道和手段低调蛰伏于楼市，等待市场回暖带来退出套利的机会。

　　今年3月较后两天，北京、上海、重庆、天津等直辖市和其他一线城市按规定出台楼市调控地方版细则，加上此前广东公布的调控细则，以及国务院规划出台不动产统一登记制度，从到地方，从限购、限贷到税收、信息联网，新一轮调控政策升级为“史上较严”，让房地产市场二季度出现退烧迹象。

　　多位专家表示，各地都出台了众多手段严密调控楼市，这些措施的出台，压缩热钱进入楼市购房、炒房的空间。头先，各地明确调控目标。针对北京细则中提到的“全市新建商品住房价格与2012年相比，要总体上保持稳定”，这让热钱的短期获利企图难以实现。其次，限购、限贷进一步严格加强，再次显示出中国政府调控决心，其中上海、重庆等地更是全面暂停第三套房房贷。这些措施对希望“浑水摸鱼”的热钱来说都起到了控制作用。

　　不过，这些措施还不足以封杀热钱进入房地产的所有通道。黎友焕根据其课题组的跟踪结果发现，一季度热钱流进的依旧是一线城市的房地产，热钱依旧对从房地产投机中获利有信心。

　　有专家认为，热钱进入一线城市后，往往会以公司的名义购购住宅，因此并不受限购政策的影响。同时，热钱对于商业地产一直兴趣不减，而商业地产基本不在限购范围之内。

　　一旦热钱大规模涌入，推高这些地方的写字楼价格，将会带动周边民宅价格，导致房价进一步上涨，调控的难度会因此加大，防止房价再次上涨的压力也会进一步增强。

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