自从7月份，李宁回归并上任总裁一职后，李宁公司内部的高管层便迎来了一次大清洗。在高层变动的同时，李宁的股权也出现了多次更替。

　　10月17日，李宁(2331.HK)公告称，非凡中国(8032.HK)已同意收购2.66亿股公司股份，占公司已发行股本的约25.23%，作价13.59亿元(港币，下同)。这是李宁在引进战略投资者大股东TPG之后又再次传出的股权变动消息。如果换股成功，非凡中国将成为李宁的大股东，这样一来，刚刚回归的李宁是否会因此受到影响呢？

　　李宁个人回复《证券日报》记者称：“重组只是我希望发展大体育产业的一个动作，希望能通过另一个上市平台去准备面对业内日趋激烈的竞争。”

　　李宁未失控股权

　　据公告，李宁董事会已经获得通知，非凡中国已订立购卖协议，将收购2.66亿股李宁股份，占公司现有已发行股本的约25.23%。

　　据李宁公司透露，在交易完成后，非凡中国持有李宁公司股权将达到25.23%； 同时李宁先生(及其家族)持有非凡中国的股权比例将上升为约70%，并将持有非凡中国的恒久性可换股债券。

　　李宁公司表示：“交易完成后两家公司与李先生本人的股权关系保持紧密，李宁先生在李宁公司及非凡中国的所有职务都维持不变，这说明他不但不会减少对李宁公司的投入，此交易还将对两家上市公司实现协同效应有所帮助。”

　　对于李宁担任的职位问题，李宁公司回复本报称：“李宁先生本人在李宁公司的管理责任和担任的所有职务都将不变，他仍将作为执行主席主持董事会的工作，并与他的高管团队一起制定和实施李宁公司的总体战略。”

　　有资料显示，李宁除了在李宁公司挂有总裁的头衔外，同时也是非凡中国的主席兼执行董事。按上述李宁公司的回复，也就是说李宁不会失去控股地位。

　　据李宁公司2012年中报显示，李宁共持有李宁公司64.259%的股份。其中25.398%为受控制公司权益，其余38.861%为协议项下的权益。在受控制公司权益中，Victory Mind持有1.16374亿股，Dragon City持有1.6亿股。而这些股份在换股后将变成非凡中国持有。

　　非凡入主救助

　　由于我国体育运动品牌业正处于景气低迷时期，李宁公司的业绩也大幅下滑，因此，有分析人士认为李宁本人会将发展侧重于非凡中国。

　　但李宁本人在接受本报记者采访时有着不同的观点。李宁个人向记者表示：“重组只是我希望发展大体育产业的一个动作，我对李宁公司的支持和信心从没减少。实际上我认为如今是两家公司实现协同效应的适当时机。”

　　“如何把两家公司做的更好，这样才能让所有的股东利益得到提升是整合后较为关键的，尤其是目前李宁公司正在进行变革，当前也面临很多的挑战。我相信今天的股权重组是有利于两家企业的未来发展的。”李宁如此说道。

　　由于交易还未完成，具体协同措施李宁公司并未向记者披露，但李宁公司表示，相信两家公司的协同效应将在交易完成后逐步体现出来。

　　李宁公司回复记者称：“非凡中国的多元业务平台将给李宁公司的体育服装业务提供潜在的延伸的空间；而李宁公司通过目前正在推进的企业深度变革而带来的潜在发展前景也会使非凡中国从股东角度获益。”

　　李宁“左手倒右手”？

　　从非凡国际的股价走势来看，李宁希望非凡中国股东获益的愿望已经达成了。

　　在非凡中国收购李宁25%股权的消息公布当天，非凡中国的股东就获得了一笔不小的收益。数据显示，非凡中国当天股价飙涨84.62%，报0.12港元，成交9254万港元。

　　这正应了知名港股美股评论家郭信麟的分析，李宁将股权注入非凡中国，可能是为提升非凡中国的价值，提振其股价，对今后非凡中国的融资也是有益的帮助。

　　不过，也有分析人士认为李宁这次的换股是在“左手倒右手”。有公开资料显示，VictoryMind的实际受益人为李宁本人，DragonCity的实际受益人为其兄李进。而非凡中国的主要股东同样为李宁及李进，二人共持有非凡中国55.88%的股份。

　　那么，李宁的这次换股到底为何呢？在李宁个人对本报记者的回复中，他表示：“我期望这会为两家公司的资源共享和协同效应的实现从股权结构上得到理顺。”

　　否认进军房地产

　　由于非凡中国的主营业务中含有体育地产，因此，有人认为李宁与非凡中国换股是为了进军房地产。

　　对此，中投顾问轻工业研究员熊晓坤向记者分析道：“李宁与非凡中国交易，一方面体现了李宁的战略调整，公司将更多的关注与体育相关的房地产业务，以期通过房地产业务的增长带来业绩的提升；另一方面李宁可以通过与非凡中国的合作，加强业务与人员的优势互补，实现体育行业产业链的整合。”

　　金利丰证券研究部董事黄德几认为，除了李宁本人希望发展房地产业务之外，目前看不到其他方面的发展，所以仍要拭目以待。

　　对于李宁会进军房地产的说法，李宁公司表示否定。其向记者表示，李宁没有发展房地产的想法。“李宁专注体育用品的目标没有变，未来也不会改变。”

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