诺亚(中国)财富管理昨日发布研究报告，称中国房价下跌趋势已经形成，房地产行业短期风险将延续，但在可控范围内。报告认为，房价本轮下调幅度在20%以内。

　　连续出台的限购令、信贷紧缩、利率上调、房产税等房价调控政策，抑制了投资、投机和高端需求，也影响了刚性需求。

　　在刚刚结束的经济工作会议定调“坚持房地产调控政策不动摇”，打消了市场上房地产调控将放松的预期。

　　房地产行业面临的短期风险仍将延续一段时间。但从短期看，房地产对经济的推动作用决定了不能过度调控房地产。

　　房价下跌趋势形成

　　诺亚研究认为，房价的下跌趋势已经形成。各大城市尤其是二线城市库存压力很大，开发商资金紧张局面加剧。

　　诺亚(中国)财富管理研究部总经理连凯称，2012年下半年房价进入下跌临界点的可能性较大。如果出现中小开发商倒闭大规模增加的现象，2012年下半年具备政策放松的可能性。

　　但是为了防止房价报复性反弹，预计政策不会全面放松，主要方向是降低普通购房者的购房负担、放松限购的范围等。

　　连凯表示，房地产市场具有较强的抗跌性。除了日本和中国香港，多数国家的房价在下跌周期中，较高点到较低点的调整幅度均在20%以内。而中国内地的信贷结构对房地产的依赖较低，同时，中国内地实施资本管制，受外资的冲击较小。

　　信贷抗风险能力较强

　　报告指出，美国次贷危机前按揭贷款占GDP的比重为26%，中国香港地产泡沫破灭前这一数据为40%。数据显示，中国内地53万亿银行贷款中，房地产相关贷款占了19%左右，为10.26亿，从结构来看，三分之二为住房按揭贷款。

　　中国内地目前按揭贷款总量占GDP的比重为15%，在国际上仍处于较低水平。加上内地居民的储蓄率较高，信贷的抗风险能力较强。

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