中国银监会公布，上半年内银个人消费贷款达6,508亿元人民币(下同)，按年急增2.5倍。银监会负责人表示，个人消费贷款增高，是由于个人房贷及车贷出现较快增长。

　　内地房价自本年起急速上涨，不少发展商均录得大幅的「价量齐升」，近月上海、杭州及成都等多个地方更有不少创下土地交易新高的「地王」诞生，戴德梁行的报告也指出，全国十大城市的土地交易总额，季按年大升3.61倍，反映发展商取地积极，内房看似一片光明。

　　有指上半年由新增贷款流入楼市的资金多达8,000亿元。去年中陆续推出刺激内房政策，计有下调契税税率0.5%、对个人购卖住房免收印花税及土地增值税，以及放宽头套及二套房的信贷等，加上楼价回落，积压了一定的购购力，及至在内银大开水喉配合下，内房重现炽热。

　　然而，当下内地经济仍未重拾高增长，加上「外围转内需」亦未有明显成效，只靠国家固定资产投资拉动GDP(上半年拉动GDP6.2%，远高于消费的3.8%)，惟内地房产业却一枝独秀，难免令人质疑内房高涨背后是否有实质支持。

　　国家财政部会计师的报告更指，信贷资金流入股市楼市，有机会造成虚假繁荣，引发通胀。内地房地产的价格升势，是否与经济发展同步，或只是由流动性迎来的「小阳春」，尤为当局及市场关注。

　　流动性缩 楼市受影响

　　央行季货币政策执行报告提到「动态微调」，惹信贷急收紧的疑虑，人行副行长苏宁及后虽表示，「动态微调」不意味央行对货币政策进行微调。不过，多间内银上半年的新增贷款已十分接近全年目标，加上有央行人士称，央行下半年会恢复市场化运作，让内银自行决定放款额度，可以预见新增贷款，以至楼市的流动性将大受影响。

　　当前内房飞涨，很大程度是由流动性及对经济复苏憧憬推动，增长动力难言稳固，在预期内银收紧信贷，加紧对二套房审批下，第4季国内楼市或会出现调整。《人民日报》报道，7月份北京、广州及上海等一线城市的成交量出现今年的头次下跌，其中广州的跌幅达36.7%，而深圳亦开始就物业税开展研究，内房调整的机会不少。

　　宽松货币政策不会大转变

　　不过，内地楼市调整幅度料有限，终归房地产乃及地方的税收来源之一，也是支撑经济的重要一环，除非内房交投续不断升温，否则估计央行的宽松货币政策不会有根本性的转变。

　　下半年内房的主要调整压力将来自内银对信贷及审批收紧的程度，以及信贷资金流向的转变(例如是流入越见增加的股市融资项目)。在此预期下，内房股价在年内时间将随楼市下调，中长线投资者宜趁高位先行离场，待调整后再为吸纳。 康宏证券及资产管理董事黄敏硕

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