中国证券报记者：欧债危机对我国出口将产生怎样的影响？

屈宏斌：欧洲债务危机带来全球经济增长“二次探底”的可能性比较小。具体到中国来讲，欧元贬值会对中国出口产生一定负面影响，但不会导致中国出口整体复苏的格局逆转。一方面，作为中国大出口市场的亚洲周边国家经济复苏都比较强劲,另一方面,中国对美国的出口复苏也是超预期的。这都是积极变化。对欧债危机的负面影响不应有过多担忧，欧元贬值可能使我们前四个月平均30%的出口增长有所回落，但全年出现零增长或负增长几乎不可能。中国今年出口一定好于去年，实现两位数的增长是毫无疑问的。

中国证券报记者：如何看今年以来国内信贷政策的收紧？

屈宏斌：如周小川在轮中美经济与战略对话上所说，中国经济政策依据是以国内为主。对于国内形势的判断，年初大家有不同意见，但现在统一的认识就是通胀、过热。通胀是中国经济进入2010年来的较主要风险。我认为欧债危机和欧元问题不能帮助中国解决通胀问题。从这一点来讲，为了化解通胀风险，还需要政策继续适度从紧。

中国证券报记者：日前一些机构纷纷推迟中国的加息预期，您怎么看？

屈宏斌：中国这一轮紧缩政策的具体工具明显以数量型为主，价格手段为辅。从这一意义来讲，加息只是辅助性工具，我不认为它对政策松紧至关重要。主要的从紧政策手段，比如存款准备金上调、对新增贷款的严厉监管、公开市场操作吸收更多流动性、包括地方政府融资平台和新开工项目的控制，这些毫无疑问都应该持续下去。我认为这些政策丝毫没有改变，也不该发生改变，这是这一轮从紧政策的主线。至于何时加息、加多少都是次要的。

当然，股票市场非常关心加息。我觉得，加息时间上推迟或者力度减小不是没有可能。这不仅仅是考虑欧债问题，还要考虑较新一轮微观政策，比如房地产、节能减排等，客观上会有一定紧缩效果。为了防止出现紧缩，政策力度上不要出现叠加，不要出现过度。这可能会影响利率政策的出台时机。

中国证券报记者：您如何看这一轮房地产市场调控？会对实体经济产生怎样的影响？

屈宏斌：从决策者来讲，这一轮房地产市场调控面临的挑战是较严峻的。经过屡次调控后，房价都在短期出现报复性上涨，从而使大家形成强烈预期，就是房价只涨不跌。这使得本轮调控有两点含义，只能成功不能失败；，调控成功的标志就是打破房价只涨不跌的预期，即不能出现短期房价快速上涨。

大家认为房价下跌会对实体经济造成影响，我认为这是一个误区。即便出现房价回落或调整，对实体经济的影响也不会像想象中那么严重。头先，尽管近年房地产价格上涨比较快，但中国房地产市场的杠杆率、负债率比较低，房价缩水对银行体系的负面影响没有其他国家那么大。另外购房者杠杆率、借贷率也比较低，房价调整对家庭资产负债表影响比较小。

至于后续政策，我认为有待进一步观察。目前由于政府的宣誓效应，市场处于观望状态，出现量缩、价格松动的状况，但这可能还不够。一旦市场预期出现价格回升的状况，就可能迫使政府出台更多政策。我认为，大中城市出现房价下降可能是大概率事件。

对于房地产调控给股市带来的影响，我认为任何一个新的政策收紧都会形成利空影响，但要强调的是，经济复苏以后，特别去年第三季度以来，市场已经出现明显回调，今年年初到现在估值已经回调20%，大部分已经反映了政策收紧的影响。从未来三到六个月来看，随着宏观调控政策效果逐步显现，经济开始降温，特别是七、八月份以后通胀有望见顶回落，大家会认识到这有利于进一步缓解通胀压力。从基本面来说，这反而对市场有利，将对市场起到积极的鼓励性作用。

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