在华远地产股份有限公司（华远地产，600743.SH）更名上市后的个交易日即举行并购贷款签约，这种时间上的巧合带给人们无尽的想像空间。

3月27日，华远地产旗下的北京华远置业有限公司、兴业银行与北交所在北京签订了《开发并购贷款合作框架协议》：华远地产获得兴业银行6亿元并购贷款，其中1亿元用于长沙项目100%的股权收购。

王乃祥结束了与兴业银行的会议后，回到办公室对本报记者说的句话就是“华远的嗅觉相当敏锐”。这个参与了三方并购贷款签约的北京产权交易所（北交所）业务总监，亦是此项目的负责人。“协商仅仅用了两个星期。”王乃祥透露。

但仅用1亿元并购长沙项目，到底能为华远地产的此次并购带来多大实质作用，王乃祥并未详尽解答。而在房地产新一轮重组大幕即将拉开之时，却有许多的房企翘头以盼并苦苦寻找。

象征意义

华远地产与兴业银行联姻的红娘正是北交所。“就好比为华远地产找对象。”王乃祥说。

而北交所的介入恰恰能规避并购带来的风险。“北交所好象一道防火墙。”王乃祥这样形容。他表示北交所会协助银行进行结算支付的保障，实现目标企业的股权质押，并作为第三方监控者确保专款专用。

北交所对于并购贷款更为热衷，但银行对待并购贷款却多少有些暧昧。

按照2008年12月6日中国银监会下发的《商业银行并购贷款风险管理指引》规定，并购的资金来源中并购贷款所占比例不应高于50%。

另外，商业银行对同一借款人的并购贷款余额占同期本行核心资本净额的比例不应超过5%。

“这是为了把银行的风险控制在较低水平。”交通银行北京分行一位不愿具名的高管表示。

他还透露：“并购贷款比普通贷款高出5%的利率，但楼市的不确定性加上并购的潜在风险，使得银行对房地产并购贷款是慎之又慎，而且数额并不大。”

在银行严控风险的背景下，此次华远地产所获得的并购贷款也显得有些寒酸。

在此次签约中，华远地产实际只拿到1亿元并购贷款，而其余5亿元贷款及后续资金数额、期限、抵押物及贷款利率等细节，兴业银行还在与华远地产协商中。

“在华远地产更名上市的个交易日的时间选择签约，或许对华远地产来说象征意义更大。”有分析人士表示。

民企暂无缘

华远地产获得了头笔房企的并购贷款，为房企未来获取并购贷款之路描绘了一道美丽的风景，但未来会有多少房企能搭上并购贷款快车，仍是一个悬而未决的问号。

目前商业银行并购贷款的授信额度超过800亿元，已经发放的并购贷款达到80亿元，主要涉及的行业包括钢铁、基建、房地产和能源。“但是，实际放到房地产行业的并购贷款是少之又少。”上述交通银行北京分行高管向本报记者透露。

从银监会下发《商业银行并购贷款风险管理指引》至今，国家开发银行、工商银行、建设银行等共发放了11笔并购贷款，总资金规模达160亿元以上，但除华远地产所获得的并购贷款外，其余都投向了钢铁、建筑、通信等“保增长、促内需”的领域。

业内人士认为，并购贷款指引出台于全球金融危机之时，目前其主要充当政策性金融工具。

“这是国家对产业升级、行业整合的一个重要手段。”交通银行北京分行那位高管说，“不仅如此，并购贷款还会向国企倾斜。”

实际上，上述11笔并购贷款的投放全部为国企，且相当部分为国资委下属企业。

事实上，占绝大多数的民营房企并购贷款也有自己的诉求。碧桂园、金地等早已被工商银行列为并购贷款的储备客户名单。但有人士对这些民营房企能够获得并购贷款并不抱乐观的态度。

中国银行业协会专职副会长杨再平曾在公开场合表示，现在的房企资产才600多亿元，规模经济很小。而在5万多家房企中，90%以上是二级以下资质，真正有项目在运作的只有几千家。“行业集中度有必要增强。”他说。

名词解释

什么是并购贷款

并购贷款是商业银行向并购方企业或并购方控股子公司发放的，用于支付并购股权对价款项的本外币贷款。并购是企业进行产业结构转型的重要手段，也是进入新行业、新市场的重要方式。

(作者：方帅)