这是市场预料中的行动,先进的疑问是谁将接盘？8月19日下午,在香港举行的中期业绩发布会上,面对“大股东中国人寿是否会继续增持”的追问,远洋地产行政总裁李明仅含糊表示“公司欢迎所有股东进行增持”。

某投资咨询机构分析人士认为,中国人寿继续增持远洋地产的可能性很小,中远国际所持有的16.85%股权,很有可能会被2～3家海外投资机构接手。

一位券商分析师表示,若股权结构按照上述路径变化,那么远洋地产管理层的话语权将会进一步增强。“随着中远国际的退出,远洋地产会走得更快更激进。”

海外基金接盘？

“从中国人寿成为远洋地产大股东开始,远洋地产'去央企化’的决心就已经很明显了,中远国际的退出是迟早的事。”上述券商分析师表示。

3月18日,国资委要求78家央企退出地产业务之后的几日内,中远国际的控制人、中国远洋运输（集团）总公司（下称“中远集团“）就承诺要在半年内退出所持远洋地产股份,成为78家央企中头个给出退出时间表的央企。

1993年成立初期,远洋地产由中远集团全资拥有。17年间历经重组、扩股和引进战略投资者,较终在2009年年底形成了现有股权结构:中国人寿持股24.08%,为大股东,中远集团三级子公司中远国际持股16.85%,为大股东;其余股份则为公众持股。

虽早有承诺,“但令人意外的是,中远国际为何急于发布退出时间表,其实完全可以在股权交易基本完成时再公告。”上述券商分析师表示。

市场及投资者更关心的是,中远国际意欲放弃的这16.85%的股权将会由谁接盘？远洋地产现大股东中国人寿是否会继续增持从而加强控制权？中期业绩发布会上,李明并未给出答案。

上述投资咨询机构分析人士认为,限于保险业投资政策和远洋地产自身的股权比例限制,中国人寿继续增持的可能性很小。

今年3月公布的《保险集团公司管理办法》规定,保险公司在投资与保险业务相关的非金融类企业时,投资总额不得超过被投资企业实收资本的25%。此外,中国人寿也曾明确表示,对远洋地产的投资属于财务投资,短期内无意继续增持远洋地产股份。

另外,远洋地产也曾订下“单一投资者持股比例不超过25%”的限制。

中远国际表示,预期购方及较终实际权益人将为第三方,出售方式除以大手购卖配售外,也可通过联交所的交易系统在公开市场出售。

“这意味着海外基金或投资机构很有可能成为接盘手,且由于这部分股份市值很大,一家独吞比较吃力,所以应该是2～3家机构分食。”上述投资咨询机构分析人士称。

目前,中远国际持有的远洋地产股份约有9.5亿股,按照公告中所称每股较低售价不低于5.4港元,以此计算,收购这16.85%股权的代价至少为42.75亿港元。

上述投资咨询机构分析人士还认为,一旦中远国际确定“清仓”时机,一定会引起很多海外投资机构的兴趣。“因为他们仍然认可内房股的投资价值,并一直在积极寻觅资本市场上的此类配售机会。”

内修外攘

大股东发出明确的“清仓”消息,将对远洋地产产生何种影响？李明表示,中远国际退出,是基于其自身的业务调整,相信对远洋地产营运影响不大,并强调对管理层架构并无影响。

但投资者显然有自己的担心。尽管中期业绩亮眼,但瑞信仍在其后发布报告认为,中远国际出售远洋地产股份会产生短期不明朗因素,故维持对远洋地产的“中性”评级。

但上述券商分析师却认为,远洋地产股价表现一直欠佳。现在利空消息确定,股价反而不再有继续下行的空间。

“相信中远国际出于对远洋地产股价不确定因素的担心,会选择更为慎重的方式减持,即主要选择配售而非公开市场出售,因为中远国际会担心通过二级市场大手笔购卖,或造成其股价剧烈波动。”该分析师表示。

除对股价的短期影响外,分析人士表示,中远国际的退出,将会使远洋地产的股权结构更加分散,管理层的话语权将会进一步增强。

“远洋地产较终形成的股权结构,很可能会类似于万科和金地,并没有一个真正具有控制权的大股东,持股较多的中国人寿也只是把自己定位为投资者身份。未来,远洋地产管理层对企业的控制力将会大大增强。”上述投资咨询机构分析人士认为。

该人士表示,随着远洋地产“去央企化”成为现实,以及职业经理人话语权的增强,其发展步伐将会受到更少限制。

据了解,2010年是远洋地产第三步战略布局的元年。按照规划,经过梯队的定位,通过3～5年的努力,远洋地产将从区域领跑型房企,成长为全国性房企。

在中期业绩发布会上,李明表示,远洋地产将抓紧调控的机会,实现快速、低成本扩张。并且要从环渤海地区迅速向长三角、西南、华南甚至一些新的有市场前景的区域进行拓展。

今年上半年,远洋地产分别进入上海、三亚、青岛3个城市,新增土地储备达到100万平方米,8月初,远洋地产又介入到北京区12块土地的招标,拿地策略颇为激进。

分析人士认为,目前远洋地产拥有的货币资金基本可以保证其拿地需求。李明在中期业绩发布会上表示,上半年,远洋地产销售回款资金为100亿元,目前自有资金达200亿元。

但对于远洋地产未来的资源获取能力,上述投资咨询机构分析人士给出了自己的担心,“中远国际退出后,远洋地产在拿地时是否会遇到身份的尴尬——远洋地产将不再具有央企背景,从而失去一个有力的谈判筹码。”

(作者：杨凡)