在发展中国家的城市化进程中，人口与货币在流动中积聚集中，驱动房价上涨的主要力量不是居民收入，也不是合理租金，而是人们的致富欲望和超额货币。

　　2013年，房价走势的分化得到确认，“北上广深”的房价涨幅领跑。2014年初，杭州、常州开始“砸盘”促销，恐慌情绪弥漫，预计还将有开发商跟进。

　　房地产投资有一个公式：是区位，是区位，第三还是区位！学术界有人把这三个“区位”再解读为：是城市，是城中水岸，第三是交通热点。这一投资定律在发达国家具有普遍性，却未必完全适用于中国市场。城市化是一次大规模的人口迁徙，所以我们用城市化率来衡量城市化的进程，而城市化率就是城市人口占总人口的比例。在城市化的起步阶段，城市人口从20%以下到35%左右，投资楼市的人们普遍获利，无论是大城市还是小城镇，房价上涨迟早发生。在城市化的加速阶段，楼市投资的回报率开始分化，大城大涨，小镇小涨，城市的房价涨幅完全领跑。在城市化的完成阶段，也就是城市化率超过50%并逐年接近65%的阶段，房价走势逐渐发生逆转，城市疯涨，边缘城镇滞涨或下跌。由于人口外流，一些城镇变为“鬼城鬼镇”，还有一些城镇会由于交通网的建设和水资源的危机而成为“灾城”。从一个国家的版图看，楼市投资会呈现出一个“金字塔”的趋势，可投资的楼市会逐渐缩窄，较后缩窄到城市和城市。此时，房地产投资公式的“区位”价值也会改变为：是，是，第三还是。

　　区位的“”价值有三个维度：其一是金融，尤其是在都市圈或城市群主导的城市化模式中，金融城市一旦形成，就会对周边城镇产生辐射效应，像磁场一样加快货币的流通速度，让财富总量在交易中膨胀。其二是城市，尤其是在高收入者较为集中的地城市，时间就是财富，效率就是生命，区位的价值是用时间度量的，而金融业经营着时间的货币化。人们会用时间交换空间，自愿支付较高的空间价值来换取更多的工作（致富）机会。其三是城市的城市，尤其是在投资机会较多的城市，流动的人口、流动的信息和流动的资金在汇集，人们所说的不夜城就具有这样的区位价值。

　　在发展中国家的城市化进程中，人口与货币在流动中积聚集中，驱动房价上涨的主要力量不是居民收入，也不是合理租金，而是人们的致富欲望和超额货币。所以，超出居民可支付能力的高房价主要面对外来人口和外部资金，人口的流动性越强，资金流入量越高，房价涨幅越高。在城市化的完成阶段，金融及其辐射的城市群基本形成，房价涨跌的幅度几乎等于财富聚散的动态指标：房价下跌代表人口与资金的外流，房价上涨则代表人口与资金的流入。

　　从人口流动和财富聚散的角度看房价的涨跌，边缘城镇的房价下跌会刺激城市的房价上涨，城市郊区的房价下跌会刺激城市的房价上涨。房价涨幅的分化直接衡量着不同区位的家庭财富存量，特别是在房地产占家庭财富比重较高的中国，单位空间的人口/财富比伴随房价走势而变，楼市投资的“”价值驱动着高端物业的上涨，并且在经济的周期波动中“领涨抗跌”。

　　楼市投资的价值论是对区位价值论的修正，“”的财富磁场效应越强，“”与“外围”的分化趋势越难改变，结果就是房价走势冰火分明，天价与鬼城同在，癫狂与落寞齐飞！上涨的城市心花怒放，下跌的城镇目瞪口呆。房价走势的分化一再证明：城市房产的刚性需求不仅是居住需求，比居住更具刚性的是致富需求！

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