高盛投资管理部中国副主席兼头席投资策略师哈继铭认为，倘若外部环境进一步恶化，中国房地产政策执行力度的继续调整不仅可能而且难免。

　　哈继铭认为，判断经济政策，关键看政府做什么，而不是说什么，因为有些政策易说难做，而另一些则是易做难说。微调房地产紧缩政策属于后者。

　　尽管政府不断重复保持紧缩政策态势，但是房地产紧缩政策的执行正在地方层面悄然放松。

　　他援引了房地产专业网站近期的报道，近40个地方已经微调了房地产政策。例如，南京市住房公积金较高贷款额度从之前的40万元升至60万元；江苏扬州为头次购房者提供总价值高达房价0.6%的购房补贴等。

　　这些政策都没有被叫停，这与安徽省芜湖市和广东省佛山市早期尝试放松房地产调控政策数日内就被政府叫停形成了鲜明的对比。

　　自降息后，银行开始提供头次购房按揭利息85 折，而不久前按揭利率高于基准利率5%－10%。

　　国家统计局公布的数据显示房价趋稳征兆。在70 个主要城市中，一手房和二手房价格分别在27 个和40 个城市上升或者不变，而2011 年12 月份分别是18 个和19 个城市。而且住房交易量明显回升的城市日益增多。一线城市在5 月较后一周共成交7645 套，创2010 年年底以来的新高。据北京媒体报道，北京市在6月的前两个周成交量同比激增50％。

　　事实上，政府工作报告对于房地产调控的政策基调也出现了微妙变化，其措辞从2010年和2011年的“坚定不移地搞好房地产市场调控”变为2012年的“继续搞好房地产市场调控”。

　　倘若外部环境进一步恶化，国内地产政策执行力度的继续调整不仅可能而且难免。以往的经验表明，出口下滑往往引发国内政策之强化以稳定增长。

　　向前看，中国出口将受困于孱弱的外需和强势的汇率。欧洲诸国经济非衰即退；较新数据指向美国就业和消费需求减弱。这对当前趋势性下滑的中国出口提出更为严峻的挑战。其次，人民币对贸易伙伴国的汇率升值可能进一步制约中国出口，尤其是对贸易伙伴欧洲的出口。

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