房地产涉及金融、土地、财税、投资、立法等方面，其调控是公认的难啃的“硬骨头”。因此，有关房地产调控的政策动向往往受到各个层面的广泛关注。请看下面的这些表述：

“房子是用来住的、不是用来炒的”；

既抑制房地产泡沫，又防止出现大起大落；

要在宏观上管住货币，微观信贷政策要支持合理自住购房，严格限制信贷流向投资投机性购房；

房地产价格变动会对经济和金融稳定产生较大影响，即使CPI保持基本稳定，房地产市场、金融市场波动仍可能较大；

有针对性地防范房地产金融市场可能形成的系统性风险；

更为重要的，从完善财税制度、改进土地占补平衡等方面入手，从供给端解决房地产供需错配问题，构建房地产市场健康发展的长效机制。

上面这六部分内容，都可在央行刚刚发布的2016年第四季度中国货币政策执行报告中找到。其中前三部分内容也出现在去年经济工作会议对今年的工作安排中。所以，后三项内容可以看作是央行对经济工作会议提出的“促进房地产市场平稳健康发展”工作安排的落实。

笔者认为，这三项内容实际上就是央行对后续房地产调控的理解，调控政策也将据此出台。下面我们对这三项内容进行逐一分析。

首先，今年经济工作的总基调是“稳中求进”。若房地产价格变动太大，则有违这个总基调。所以，今年房地产价格不可能出现大的变动。

其次，既然讲调控，那么自然要处置一批风险点。房地产市场也不例外。

如何有针对性地防范房地产金融市场可能形成的系统性风险呢？央行指出，防止资产价格泡沫离不开宏观审慎政策和货币政策的配合，需更好地发挥“货币政策+宏观审慎政策”双支柱政策框架的作用。

房地产市场的宏观审慎政策工具主要有“针对房地产的资本充足率”（SCR）、“贷款价值比”（LTV）和“债务收入比”（DTI）等。其中，SCR作用于银行部门，DTI作用于借款人部门，而LTV则对两者都起作用。

我国一直重视加强对房地产金融市场的宏观审慎管理，综合运用LTV、DTI等工具对房地产信贷市场进行逆周期调节。比如房地产调控执行的因城施策原则。同时，货币政策在保持流动性合理适度的同时，也更加注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。

第三，央行的表态说明，房地产市场健康发展的长效机制正在制定之中，财税制度的完善是重要方面之一。这给了市场想象的空间，比如房产税等。

*后，从央行指出的这三大关键点出发，后续房地产市场调控的脉络就清晰可见了。

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