随着周五上证综指放量大跌，宣告了本轮反弹的终结。周五上证综指盘中探至3110点附近，随后跌幅有所收窄。业内人士认为，前期大盘探至3100点附近时遇到较强支撑，而本轮调整可观察3100点附近的支撑力度。

下周，投资者可继续观察成交量的变化，如果成交量能快速萎缩，而指数不再大跌，则市场短线有望逐步企稳。

中投证券：中级下跌行情或刚开始

中投证券徐晓宇专栏文章指出：从技术指标综合来看，一轮中等级别的下跌行情刚刚开始。

从A股的多数板块和多数个股上看，早已进入2015年熊市的C波段。而本周五向下的大幅度跳空缺口使得上证指数3200点以上形成了技术性的孤岛，如果不能尽快地回补这个跳空缺口的话，将在技术面上形成岛形反转，而我们找不到理由，除非贸易战解除和停止独角兽回归，但这是不可能的。

随着投资者对独角兽的回归认识越来越清醒，以及美中贸易战的拉开，市场坚定的多头的信心终于开始动摇，终于在本周先顽强、后逃逸，选择了向下运行的方向。本周仅有约480只个股上涨，却有2800只个股下跌，其中惨跌超过5%的个股超过1900只，另有230只个股长期停牌，相信其中的多数复牌后将成为助跌的力量。可以说，虽然贸易战与独角兽回归总体上是显著利空的，但是其中也会有机会，毕竟对于某些局部是利好的，所以当市场整体经过一定幅度的调整之后，有利的局部会有表现机会。

从基本面看，经历了多年的加杠杆的扩张之后，不必收缩杠杆，只要杠杆不再加长，资金的供应增速就必然渐缓，而在金融去杠杆的情况下，市场对资金的需求会更加迫切，限售股解禁的规模也将越来越大，在一张一弛此消彼长的情况下，我们很难想象股市会有整体性的牛市出现，实际上高层的底线也十分准确实际，即不发生系统性风险。相信稍许有一点儿理解能力的投资者都能明白。

从市场层面看，贸易战肯定多多少少会对经济有一定的影响，但从目前已知的可能的规模来看，对市场的影响应该是十分有限的，而独角兽的回归对市场的影响是十分清晰、立竿见影的，从之前富士康上市的进度看，可以毫不夸张地说，山雨欲来了。

从技术面看，本周末上证指数的MACD开始死叉并出现绿色柱状、RSI在中位线附近构筑了头肩顶向下破位，KDJ死叉后试图修复未果，继续向下发散，SAR发出卖出信号5天后跌幅并没有收敛而是骤然放大，技术指标综合来看，一轮中等级别的下跌行情刚刚开始。从A股的多数板块和多数个股上看，早已开始进入2015年熊市的C波段，仅有极少数权重指标股以价值投资等名义逆势拉高才使得上证指数不那么难看，在他们的掩护下，实际上市场已经完成了大B浪至大C浪的转换，而本周五向下的大幅度跳空缺口使得上证指数3200点以上形成了技术性的孤岛，如果不能尽快地回补这个跳空缺口的话，将在技术面上形成岛形反转，而不论是从基本面、技术面上，我们确实找不到短期回补这个缺口的理由，除非贸易战解除和停止独角兽回归，但这是不可能的。

综上所述，市场的中期方向基本上已经确定，途中可能会有所反复，任何反弹都是减亏出局的机会。操作方面，规避风险为主，短线高手可在有足够的反弹空间出现以后以适量的资金介入超跌反弹的各种题材性交易机会。

“喝错酒”：业绩连续五年滑坡

截至昨日收盘，超过2000家A股公司已发2017年业绩快报或年报，73家公司盈利增速出现连续下降，其中青青稞酒等23家还四连降，更值得注意的金种子酒等10家公司更是五连降。此外，少数近年上市的公司上市后业绩也持续下降。

3月22日，海螺型材2017年年报“出炉”，实现净利润为903.15万元，同比降逾八成。这是海螺型材业绩连续五年出现下滑。2013年起，公司海螺型材经营业绩就开始走 “下坡路”，2012-2016年海螺型材归属上市公司净利润分别约为2.02亿元、1.4亿元、1.09亿元、9455万元、7597万元。

业绩连续下滑的海螺型材在A股市场不是“形单影只”。大众证券报记者统计目前已发2017年业绩快报或年报的2084家公司发现，73家公司的净利润已然连续三年下滑。例如嘉应制药从2015年的盈利6635.49万元，一路滑坡至去年亏损6381.75万元。

而且，业绩四连降也不是“稀有动物”。大众证券报记者陈刚进一步梳理73家公司发现，其中23家公司年度业绩出现四连降。例如青青稞酒，2014年来净利润增速分别为-15.03%、-27.19%、-6.44%、-143.60%，盈利从3.18亿元步步下滑至亏损9424.02万元。

这意味着在白酒销售整体复苏背景下，青青稞酒并未像多数上市酒企一样业绩普遍回暖。而对于2017年出现亏损，青青稞酒称主要是计提了2015年收购、电商行业的中酒时代商誉减值1.79亿元。

还值得注意的是，业绩快报显示，青青稞酒2017年加大了品牌推广及宣传力度，广告宣传及市场调研维护费增加8260.34万元。结合2016年数据看，意味着青青稞酒2017年有2.12亿元花在了上述方面，但实现营业收入却较上年同期下降8.27%。

酒企中的金种子酒虽然去年还未亏损，但从业绩连续五年滑坡看，经营囧况同样不容忽视。年报显示，公司2017年营收利润双降，营收12.9亿元下滑10.14%，净利润819万元大降51.88%。2013年的五年来，金种子酒净利润以两位数速度持续下降，如果颓势继续，恐怕将面临亏损。

海螺型材、金种子酒之外，目前还有巨力索具、京天利、旭光股份、晓程科技、杭州解百、得利斯、山东赫达、凤形股份等8家公司也已经业绩五连降。

实际上，从诸多业绩连降公司行业看，行业竞争成为不少企业业绩下滑的理由。如金种子酒称白酒行业的发展已开始出现“强者恒强”的趋势，一线品牌上升势头迅猛，企业兼并重组的趋势不断加剧，行业集中度不断提高，公司产品作为区域品牌，面临高端白酒挤压市场的风险。

再如海螺型材2017年业绩快报中也表示同时受市场竞争影响，产品销售价格未能实现同步涨幅，销量亦有所下滑。

记者还注意到，在上述73家业绩连续下滑公司中，还出现近几年刚上市的公司，如三维股份、山东赫达、沃施股份、凤形股份、惠伦晶体、京天利和跃岭股份均为2014年后上市。如跃岭股份2014年上市起业绩就连降，再如2015年上市的沃施股份、风险股份上市后的三年来，业绩下滑态势较上市前明显加剧。

对此，大同证券分析师刘云峰昨日向大众证券报记者表示，行业竞争对企业影响在所难免，企业主业要想发展好，关键在于自身，业绩出现持续下滑，显然是自身经营出了问题。在当前市场出现大调整后，潮水退去将更显业绩成长重要性，预计未来几个月，业绩会更多成为支撑个股股价走稳走好的关键因素。

说这么多，不是为了制造恐慌，而是给各位朋友提个醒：尽管老娘舅一直对大家说，不用太悲观，但太乐观，无疑也是不行的。

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